环保周报：企业持续发力再生循环领域 “十五五”循环经济有望释放潜力

【】【】[Table_Industry]环保周报 证券研究报告 行业研究——周报 2025年10月25日 本期内容提要: ➢行业动态：1）2025年10月20日至23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京召开。全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。24日，中共中央举行新闻发布会，对全会精神进行介绍与解读。此次审议通过的《建议》作为国家部署未来发展的重要信号，为环保企业在城市更新与地下管网、“出海”、智能化与科技创新、企业账款严重拖欠等领域明确了未来发展的具体方向，为环保行业发展明确了重点任务。“十五五”时期经济社会发展的主要目标之一，就是美丽中国建设取得新的重大进展，碳达峰目标如期实现，主要污染物排放总量持续减少。实施大规模设备更新，大力发展循环经济，力争到2030年，大宗固废年利用量达到45亿吨左右。2）国务院总理李强10月17日主持召开国务院常务会议，听取关于有效降低全社会物流成本行动落实情况汇报，部署拓展绿色贸易的有关举措，研究进一步做好粮食和农业生产工作，审议通过《生态环境监测条例（草案）》和《对外使用国徽图案的办法（修订草案）》。 郭雪环保联席首席分析师执业编号：S1500525030002邮箱：guoxue@cindasc.com 吴柏莹环保行业分析师执业编号：S1500524100001邮箱：wuboying@cindasc.com ➢本周专题：中国循环经济领域呈现蓬勃发展趋势。10月24日，党的二十届四中全会发布会上，国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁表示，实施大规模设备更新，大力发展循环经济，力争到2030年，大宗固废年利用量达到45亿吨左右。企业层面动作频繁，瀚蓝生物与中资环国际合作聚焦再生能源，中石化成立循环科技公司，中国资源循环集团整合行业资源构建智能回收网络，共同推动产业升级。关注细分领域（1）再生塑料：全球市场预计2031年将达1085.4亿美元，中国市场规模持续扩大；（2）再生金属：再生铝能耗仅为电解铝的3%-5%，节能减排效益显著；（3）锂电池回收：随着新能源汽车普及，产业进入规模化快车道，工信部预计2025年动力电池规范回收率超75%，千亿级市场正在形成。在政策与市场双轮驱动下，中国循环经济产业正迎来重要发展机遇期。相关公司：高能环境、英科再生、惠城环保、华宏科技等。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背 景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。 ➢风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 目录 一、本周市场表现：环保板块表现优于大盘....................................................................................5二、专题研究：企业持续发力再生循环领域，“十五五”循环经济有望释放潜力.....................6三、行业动态.......................................................................................................................................9四、公司公告.......................................................................................................................................9五、投资建议.....................................................................................................................................13六、风险提示.....................................................................................................................................13 表目录 表1：有色金属行业低碳发展政策指引.............................................................................................................8表2：环保行业部分上市公司估值表................................................................................................................13 图目录 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%）......................................................................................................5图2：环保板块细分子板块本周涨跌幅（%）.................................................................................................5图3：环保行业周涨幅前十（%）.........................................................................................................................6图4：环保行业周跌幅前十（%）.........................................................................................................................6图5：2020-2024年有色金属回收情况（万吨）...........................................................................................7图6：2020-2024年废轮胎回收情况（万吨）...............................................................................................7图7：2020-2024年废旧电池回收情况（万吨）...........................................................................................7图8：2020-2024年再生资源回收总量情况（万吨）.................................................................................7图9：2024年我国主要再生资源品种回收量占比情况...............................................................................7图10：2013-2024年新能源汽车销量及增长情况........................................................................................9 一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘 ⚫截至10月24日收盘，本周环保板块上涨1.4%，表现劣于大盘；上证综指上涨2.9%到3950.31；涨跌幅前三的行业分别是通信（11.5%）、电子（8.5%）、电力设备（4.9%），涨跌幅后三的行业分别是农林牧渔（-1.4%）、食品饮料（-0.9%）、美容护理（-0.1%）。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ⚫细分子版块情况：水务板块上涨1.65%；水治理板块上涨2.89%；大气治理板块上涨1.87%；环卫板块上涨2.01%；垃圾焚烧板块上涨1.15%；资源化板块上涨0.89%；固废其他板块下跌2.39%；监测/检测/仪表板块上涨3.41%；环境修复板块上涨3.64%；环保设备板块上涨3.06%。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ⚫个股表现：本周环保板块，涨幅前十的分别为皖仪科技、中兰环保、中持股份、英科再生、神雾节能、津膜科技、武汉控股、楚环科技、新动力、舜禹股份；跌幅前十分别为复洁环保、惠城环保、飞马国际、嘉戎技术、中环环保、高能环境、法尔胜、中国天楹、飞南资 源、青达环保。 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 二、专题研究：企业持续发力再生循环领域，“十五五”循环经济有望释放潜力 ✓10月24日，党的二十届四中全会发布会上，国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁表示，实施大规模设备更新，大力发展循环经济，力争到2030年，大宗固废年利用量达到45亿吨左右。 ✓10月20日，瀚蓝生物能源科技（广东）有限公司与中资环国际签署合作协议。双方将在可再生油脂贸易、废弃油脂处理、绿色能源和生物质能源等领域加强合作，共同进行技术研发、市场拓展、资源共享等，并共同关注新兴能源的开发与应用，积极参与国家和地区的能源转型项目。 ✓近日，中石化循环利用科技有限公司成立，注册资本2亿人民币，经营范围包括再生资源加工、再生资源销售、新材料技术推广服务、工业互联网数据服务等，由中国石化化工销售有限公司全资持股。 ✓2024年10月18日揭牌的中国资源循环集团，整合23家省级回收龙头企业，构建起覆盖90%地级市的智能回收网络，其首年运营即带动再生钢铁原料替代铁矿石比例提升至26.3%。 政策指引下，循环经济行业发展空间广阔。《“十四五”循环经济发展规划》提出，到2025年，主要资源产出率比2020年提高约20%，大宗固废综合利用率达到60%，建筑垃圾综合利用率达到60%，废纸、废钢利用量分别达到6000万吨和3.20亿吨，再生有色金属产量达到2000万吨，其中再生铜、再生铝和再生铅产量分别达到400万吨、1150万吨、290万吨，资源循环利用产业产值达到5万亿元。2024年，我国废钢铁、废有色金属、废塑料、废电池等11个品种再生资源回收总量约为4.01亿吨，同比增长6.5%，回收总额约为1.34万亿元，同比增长2.8%。 资料来源：中国物资再生协会，信达证券研发中心 资料来源：中国物资再生协会，信达证券研发中心 资料来源：中国物资再生协会，信达证券研发中心 资料来源：中国物资再生协会，信达证券研发中心 资料来源：中国物资再生协会，信达证券研发中心 再生塑料：政策支持塑料循环利用，市场规模增长迅速 ➢2021年，国家发改委发布《关于印发“十四五”塑料污染治理行动方案的通知》，明确提出要加大塑料废弃物再生利用，支持相关项目建设，引导产业向园区集聚，推动塑料废弃物再生利用产业朝着规模化、规范化、清洁化方向大步迈