环保周报：企业持续发力再生循环领域 “十五五”循环经济有望释放潜力

一、本周市场表现 环保板块表现劣于大盘，上涨1.4%，上证综指上涨2.9%。细分板块中，水治理、大气治理、环卫、垃圾焚烧等板块上涨明显，而固废其他板块下跌。个股方面，皖仪科技、中兰环保等涨幅居前，复洁环保、惠城环保等跌幅居前。

二、专题研究：循环经济 党的二十届四中全会提出大力发展循环经济，力争到2030年大宗固废年利用量达到45亿吨。政策支持下，中国循环经济产业迎来发展机遇，再生塑料、再生金属、锂电池回收等领域前景广阔。

• 再生塑料：全球市场预计2031年达1085.4亿美元，中国市场规模持续扩大。
• 再生金属：再生铝能耗仅为电解铝的3%-5%，节能减排效益显著。预计2025年再生铝产量达到1150万吨。
• 锂电池回收：产业进入规模化快车道，预计2025年动力电池规范回收率超75%，千亿级市场正在形成。

三、行业动态

• 党的二十届四中全会通过“十五五”规划建议，为环保行业发展明确方向。
• 国务院部署拓展绿色贸易，审议通过《生态环境监测条例（草案）》。
• 生态环境部学习四中全会精神，研究部署贯彻落实工作。
• “一带一路”绿色创新大会召开，推动绿色投融资与绿色转型深度融合。
• 2025中国—东盟环境合作论坛举办，促进区域环境合作。

四、公司公告 多家环保公司发布公告，包括中科环保、伟明环保、旺能环境等，涉及业绩报告、可转债、中标项目、股东减持等。

五、投资建议 “十四五”期间，节能环保及资源循环利用维持高景气度。水务&垃圾焚烧板块盈利稳健，现金流向好，优质运营类资产有望迎来戴维斯双击。重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境，建议关注旺能环境、军信股份等。

六、风险提示 项目推进不及预期、市场竞争加剧、国际政治局势变化、政策推进不及预期、电价下调风险。