权益ETF系列：市场开启反攻，继续聚焦泛科技板块

权益ETF系列：市场开启反攻，继续聚焦泛科技板块 2025年10月25日 证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎 执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼A股市场行情概述：（2025.10.20-2025.10.24） ◼主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：创业板指（8.05%），科创50（7.27%），万得微盘股日频等权指数（6.49%）；排名后三名的宽基指数分别为：红利指数（0.71%），深证红利（0.82%），中证红利（1.05%）。 ◼风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（5.83%），大盘成长（5.08%），国证成长（4.53%）；排名后三名的风格指数分别为：消费(风格.中信)（0.61%），大盘价值（1.30%），稳定(风格.中信)（1.45%）。 ◼申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：通信（11.55%），电子（8.49%），电力设备（4.90%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：农林牧渔（-1.36%），食品饮料（-0.95%），美容护理（-0.09%）。 相关研究 《中国个险渠道三十年——从“人海战术”到价值驱动的转型升级之路》2025-10-22 ◼A股市场行情展望：（2025.10.27-2025.10.31） ◼观点：市场开启反攻，继续聚焦泛科技板块。 《保险Q3业绩高基数下仍高增长；市场成交量维持高位》2025-10-19 ◼2025年10月，宏观择时模型的月度评分是-1.5分，历史上该分数万得全A指数震荡微跌的概率较大。技术择时模型中万得全A指数在中期趋势线附近出现强支撑反弹。因此综合分析，我们维持之前的观点，十月份万得全A指数可能整体呈现震荡的格局。 ◼本周A股市场处于相对缩量的状态，市场等待重要会议、中美谈判等事件的逐渐落地，然后逐步发起反攻。泛科技板块再次引领市场。海外算力、国产算力、新能源等均有所爆发表现。美中不足的是，本周成交额一直在2万亿元以下，同时周五市场反攻的时候，机构资金在引领进攻方向，但散户资金显示在持续流出。后续市场进一步的上攻，仍然需要各路资金形成共振。 ◼港股本周也跟随A股发生了反弹，恒生科技指数本周上涨5.20%。10月24日，美国9月核心CPI同比增长3%，低于预期3.1%。美联储年内再降息两次的可能增大，利好风险资产。港股后续的表现值得期待。 ◼另外，值得注意的是，本轮牛市的性质为慢牛。因此，我们看好后市的表现，但反攻的幅度和速度可能需要降低一定的预期。指数快速反弹后，可能会再次进入到慢牛的节奏。 ◼基金配置建议： ◼根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于震荡偏上涨的行情，结构性行情仍然会持续涌现。 ◼因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡偏成长型的ETF配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 内容目录 1. A股市场行情概述（2025.10.20-2025.10.24）......................................................................................41.1.主要宽基指数................................................................................................................................41.2.风格指数........................................................................................................................................41.3.申万一级行业指数........................................................................................................................52. A股市场行情展望（2025.10.27-2025.10.31）......................................................................................62.1.大盘指数宏观模型结果展示........................................................................................................82.2.各大指数技术分析模型结果展示................................................................................................92.2.1.主要宽基指数模型结果展示..............................................................................................92.2.2.风格指数模型结果展示....................................................................................................132.2.3.申万一级行业指数模型结果展示....................................................................................163.基金配置建议........................................................................................................................................194.风险提示................................................................................................................................................20 图表目录 图1：大盘指数涨跌幅（2025.10.20-2025.10.24）.................................................................................4图2：风格指数涨跌幅（2025.10.20-2025.10.24）.................................................................................5图3：申万一级行业指数涨跌幅（2025.10.20-2025.10.24）.................................................................5图4：万得全A指数30分钟级别点位分析图.......................................................................................7图5：万得全A指数日k级别点位分析图.............................................................................................7图6：2025年10月24日主要宽基指数风险趋势模型综合图...........................................................10图7：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数10月份平均收益率统计...............12图8：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数11月份平均收益率统计...............12图9：2025年10月24日风格指数风险趋势模型综合图...................................................................13图10：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数10月份平均收益率统计.....................15图11：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数11月份平均收益率统计......................15图12：2025年10月24日申万一级行业指数风险趋势模型综合图.................................................16图13：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数10月份平均收益率统计.....18图14：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数11月份平均收益率统计.....19 表1：万得全A指数风险趋势模型结果.................................................................................................6表2：万得全A低频月度宏观模型结果.................................................................................................8表3：万得全A高频日度宏观模型结果.................................................................................................9表4：2025年10月24日主要宽基指数风险趋势模型具体结果.......................................................10表5：2025年10月24日风格指数风险趋势模型具体结果...............................................................14表6：2025年10月24日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果...............................................16表7：后续一周ETF推荐（基金重仓股报告期为2025年6月30日）...........................................20 1.A股市场行情概述（2025.10.20-2025.10.24） 1.1.主要宽基指数 主要宽基指数涨跌幅（2025.10.20-2025.10.24），排名前三名的宽基指数分别为：创业板指（8.05%），科创50（7.27%），万得微盘股日频等权指数（6.49%）；排名后三名的宽基指数分别为：红利指数（0.71%），深证红利（0.82%），中证红利（1.05%）。 数据来源：wind，东吴证券研究所 1.2.风格指数 风格指数涨跌幅（2025.10.20-2025.10.24），排名前三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（5.83%），大盘成长（5.