权益ETF系列：继续保持耐心，等待海外市场的企稳

权益ETF系列：继续保持耐心，等待海外市场的企稳 2025年12月13日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn ◼A股市场行情概述：（2025.12.08-2025.12.12） ◼ETF净流入额统计：前三名的权益类ETF类型：规模指数ETF（28.43亿元），风格指数ETF（0.86亿元），跨境行业指数（0.32亿元）。前三名的ETF产品：A500ETF华泰柏瑞（13.19亿元），科创板50ETF（11.55亿元），A500ETF南方（11.23亿元）。 相关研究 ◼主要宽基指数涨跌幅：前三名：北证50（1.50%），科创综指（0.26%），科创100（0.19%）；后三名：万得微盘股日频等权指数（-5.75%），红利指数（-2.10%），中证红利（-1.82%）。 《中央经济工作会议淡化M2和社会融资规模——2025年11月金融数据点评》2025-12-12 ◼风格指数涨跌幅：前三名：中盘成长（0.30%），巨潮中盘（0.09%），小盘成长（0.02%）；后三名：中盘价值（-1.61%），金融(风格.中信)（-1.47%），小盘价值（-1.46%）。 《苦练内功，挖掘经济潜能——学习中央经济工作精神》2025-12-11 ◼申万一级行业指数涨跌幅：前三名：国防军工（1.73%），通信（1.41%），公用事业（0.33%）。后三名：房地产（-3.10%），纺织服饰（-2.91%），石油石化（-2.70%）。 ◼A股市场行情展望：（2025.12.15-2025.12.19） ◼观点：继续保持耐心，等待海外市场的企稳。 ◼12月整体走势判断：2025年12月，宏观择时模型的月度评分是-2分，历史上该分数万得全A指数有一定的概率调整，但即使调整的话，空间可能也相对有限。全月来看，可能后续红利板块的性价比会逐渐减弱，科技成长板块经过11月的调整又会重新有一定的吸引力，但更多的增量资金仍然需要等待一定的时间。另外12月的小微盘方向我们持谨慎态度。 ◼本周大盘指数的节奏继续以磨底蓄势和反抽为主，成交量较之前两周有所放大，同时以通信行业为代表的科技股引领市场，国防军工、电子、电力设备等也在逐步复苏。ETF资金流向中，我们观察到A500ETF、科创50ETF、恒生科技ETF等近期有较大幅度的正向流入，表明市场上有部分资金正在以ETF的形式逐步进场。因此中长期我们持乐观态度。 ◼但需要注意的是近期海外市场仍存在扰动因素，如美股算力相关标的（博通、甲骨文等）出现较大幅度的调整，引起市场AI泡沫的担忧；后续日元加息概率较大，对各大资产也可能造成一定的影响。所以下周权益市场我们认为还是继续区间震荡为主，可继续保持耐心，等待海外市场的企稳。 ◼基金配置建议： ◼根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于区间震荡的行情。 ◼因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡偏积极型的ETF配置。 ◼风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 内容目录 1. A股市场行情概述（2025.12.08-2025.12.12）...........................................................4 1.1.权益类ETF净流入额统计.......................................................................................................41.2.主要宽基指数............................................................................................................................51.3.风格指数....................................................................................................................................51.4.申万一级行业指数....................................................................................................................6 2.1.大盘指数宏观模型结果展示....................................................................................................92.2.各大指数技术分析模型结果展示..........................................................................................102.2.1.主要宽基指数模型结果展示..............................................................................................................102.2.2.风格指数模型结果展示......................................................................................................................122.2.3.申万一级行业指数模型结果展示......................................................................................................14 4.风险提示......................................................................................................................17 图表目录 图1：权益类ETF产品净流入额（2025.12.08-2025.12.12）............................................................4图2：大盘指数涨跌幅（2025.12.08-2025.12.12）.............................................................................5图3：风格指数涨跌幅（2025.12.08-2025.12.12）.............................................................................6图4：申万一级行业指数涨跌幅（2025.12.08-2025.12.12）.............................................................6图5：万得全A指数30分钟级别点位分析图....................................................................................8图6：万得全A指数日k级别点位分析图..........................................................................................8图7：2025年12月12日主要宽基指数风险趋势模型综合图........................................................10图8：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数12月份平均收益率统计............12图9：2025年12月12日风格指数风险趋势模型综合图................................................................12图10：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数12月份平均收益率统计..................14图11：2025年12月12日申万一级行业指数风险趋势模型综合图..............................................14图12：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数12月份平均收益率统计..16 表1：权益类ETF净流入额统计（截至2025.12.12）......................................................................4表2：万得全A指数风险趋势模型结果..............................................................................................7表3：万得全A低频月度宏观模型结果..............................................................................................9表4：万得全A高频日度宏观模型结果..............................................................................................9表5：2025年12月12日主要宽基指数风险趋势模型具体结果....................................................11表6：2025年12月12日风格指数风险趋势模型具体结果............................................................13表7：2025年12月12日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果............................................15表8：后续一周ETF推荐（基金重仓股报告期为2025年9月30日）.......................................17 1.A股市场行情概述（2025.12.08-2025.12.12） 1.1.权益类ETF净流入额统计 根据Wind中ETF二级投资类型的划分标准，近5个交易日（2025.12.08-2025.12.12）净流入额排名前三名的权益类ETF类型分别为：规模指数ETF（28.43亿元），风格指数ETF（0.86亿元），跨境行业指数（0.32亿元）。 全市场权益类ETF产品净流入额，最大的10个权益ETF产品数据，近5个交易日（2025.12.08-2025.12.12）净流入额排名前三名的产品分别为：A500ETF华泰柏瑞（13.19亿元），科创板50ETF（11.55亿元），A500ETF南方（11.23亿元）。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.2.主要宽基指数 主要宽基指数涨跌幅（2025.12.08-2025.12.12），排名前三名的宽基指数分别为：北证50（1.50%），科创综指（0.26%），科创100（0.19%）；排名后三名的宽基指数分