市场动态：短期仍需保持谨慎，耐心等待市场企稳

` 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 报告编号： liuqihao-scdt79 [Table_ReportInfo] 相关报告： 首次报告日期：2016年3月31日 [Table_Author] 分析师： 刘骐豪 Tel： 021-53686132 E-mail： liuqihao@shzq.com SAC证书编号： S0870512090002 本周一市场再次冲击2638反弹以来3097,3140高点连线形成的重要压力线未果，收出一颗高位十字星，随后市场选择掉头向下周二、周三、周四放量破位下跌形成三只乌鸦K线形态，短期市场技术指标不容乐观。本周影响市场的主要因素一是银行业应对MPA大考资金融出意愿下降造成资金面相对偏紧，交易所国债回购利率持续高位，周四收益率一度超过30%，如此高的无风险收益水平势必分流股市资金并加速小长假准备选择持币过节资金的流出动能，对市场形成拖累。二是交易所新规限制券商VIP交易通道加速挤压次新股泡沫，前期热点次新股本周大幅调整挫伤市场人气。此外，一带一路板块尽管延续强势但缺乏配合显得有点孤单。周四一带一路板块独木难支，冲高回落也加剧了资金的逃离，板块收出放量高位倒锤头线也显示其炒作热情短期或将有所收敛。三是近期企业债务危机连续爆发，继辉山乳业承认资金链危机后再曝齐星集团资金断裂，多家金融机构卷入其中引发投资者对金融领域动荡的担忧，打压市场风险偏好。 目前市场还有几点值得关注。首先，本周公布的1-2月规模以上工业企业利润数据十分靓丽，显示企业利润增速大幅增长，但市场为何没有乘势维持强势？可能的原因或是市场对后期经济增长（企业利润增长）的持续性分歧加大。一来近期公布的数据均表现强势，企业利润增速创下2011年4月以来新高，PPI数据创下08年10月以来新高，PMI数据位于12年5月的次高水平，高位的经济数据能否维持使得市场产生担忧。二来PPI环比连续两个月出现下降，加之近期国际大宗商品走势疲软，都将拖累PPI继续提升的动能。三来近期地产调控不断升级，包括三、四线在内的40余座城市出台调控措施，且热点城市调控力度不断加码，地产投资对本轮经济复苏的作用功不可没，严厉调控背景下市场难免担忧房地产对经济的拉动作用或将有所衰减。其次，近期全球货币政策收紧预期有所强化，央行行长表态货币政策在经过多年的量化宽松之后，目前全球已经到达了这次周期的尾部。此外，本周美联储继续发表鹰派言论，三位美联储官员在讲话中 证券研究报告/策略研究/市场动态 日期：2017年03月31日 短期仍需保持谨慎，耐心等待市场企稳 证券研究报告/策略研究/市场动态 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 均表示若美国经济持续强劲，2017年很有可能加息四次，其中一位官员甚至指出今年实施四次加息符合美联储逐步渐进的加息步伐。货币政策大概率偏紧的背景下市场的资金面或将难现宽裕，利率中枢抬升压力也将对市场产生持续性的负面影响。 周四市场尾盘两桶油、银行等板块有护盘动作显示目前监管层对指数仍有一定的维稳要求，连续调整后市场做空动能有所释放，盘面上3200点对市场仍有较强支撑，但总体看来短期市场似乎缺乏充分的做多理由，3200点的支撑或仍将面临检验，投资者仍需保持谨慎，耐心等待市场企稳后的机会。自去年市场反弹以来，市场的格局由之前宽振幅、高换手快速拉升转向低波动、低换手缓慢抬升的特征。市场内部追求绝对收益的资金增加，绝对收益者对风控的严要求和对仓位的严控也加大了市场获利回吐的压力和市场调整充分后的买入动能，因此我们也看到去年以来市场运行中震荡为主的格局，这也是我们一直倡导高抛低吸的投资策略的理由之一。在经济增长仍然分歧较大的背景下，我们认为大消费板块从安全边际的角度迎合了目前市场的风格和追求绝对收益资金的需求，后期仍然值得关注。理由在于一是从已经公布的2016年年报和2017年一季度业绩预警的公司来看，大消费板块中的食品饮料、医药、家电等行业依然增长稳健；二是消费升级，人口结构老龄化，以及“二胎”等政策的推出均有助于消费类板块业绩增长的维持；三是由于业绩稳定、现金流充裕等特点，历史看大消费板块也是分红较为阔绰的板块之一。 分析师承诺 刘骐豪 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5% 中性 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5% 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。