业绩持续高增，净利率明显提升

业绩持续高增，净利率明显提升 |报告要点 公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营业收入32.61亿元，同比+39.67%；归母净利润12.06亿元，同比+85.29%；扣非归母净利润为11.71亿元，同比+85.50%；ROE为16.10%，同比+6.60PCT。 |分析师及联系人 刘雨辰陈昌涛SAC：S0590522100001 SAC：S0590525070001 同花顺(300033)业绩持续高增，净利率明显提升 事件 行业：计算机/软件开发投资评级：买入（维持）当前价格：356.29元 公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营业收入32.61亿元，同比+39.67%；归母净利润12.06亿元，同比+85.29%；扣非归母净利润为11.71亿元，同比+85.50%；ROE为16.10%，同比+6.60PCT。 ➢三季度交投热度明显提升驱动公司业绩继续高增 2025Q3公司单季营收、归母净利润分别为14.81、7.04亿元，环比分别+43.66%、+84.64%，同比分别+56.72%、+144.50%，同比增速较2025Q2分别+22.91PCT、+97.23PCT。单季度业绩明显改善，我们预计主要系增值电信业务、广告及互联网推广服务表现进一步改善，核心驱动因素仍为市场交投热度持续向好，2025Q3日均股票成交额为2.08万亿元，同比+208.89%，环比+68.97%。公司加大人工智能等领域的研发投入，推进产品与大模型技术融合创新，优化核心产品竞争力与用户体验，带动增值电信业务收入较快增长。同时由于同花顺网站与APP用户活跃度提升，金融机构加大在平台上的宣传投放力度，生活消费、科技等非金融客户亦增加线上品牌推广投入，带动公司广告及互联网推广服务收入增长。 总股本/流通股本(百万股)538/276流通A股市值(百万元)98,159.88每股净资产(元)13.96资产负债率(%)34.49一年内最高/最低(元)426.88/191.00 ➢费用率边际改善，净利率进一步提升 2025Q3公司营业成本为1.25亿元，同比+1.12%，环比+9.02%。营业成本同比上升，主要系销售费用有所增加。2025Q3公司销售费用为1.95亿元，同比+25.98%，环比+15.40%。销售费用明显增加或主要系市场交投热度明显改善的情况下公司抓住时间窗口加大力度宣传。2025Q3公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为13.17%、5.17%、19.04%，环比分别-3.22pct、-0.77pct、-9.07pct，边际下降主要系2025Q3营收保持较快增长。整体来看，2025Q3公司毛利率、净利率分别为91.55%、47.54%，环比分别+2.68PCT、+10.55PCT，盈利能力明显提升。 ➢投资建议：维持“买入”评级 相关报告 考虑当前市场交投热度较高，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为51/56/61亿元，同比分别+23%/+9%/+8%，3年CAGR为13.36%；归母净利润分别为22/24/26亿元，同比增速分别为21%/9%/9%，3年CAGR为12.78%。考虑市场表现优异且公司行业领先优势明显，维持公司“买入”评级。 1、《同花顺（300033）：业绩明显改善，净利率大幅提升》2025.08.232、《同花顺（300033）：业绩维持高增，营销推广力度较大》2025.04.26 风险提示：稳增长不及预期，市场交投热度走低，监管政策转向。 扫码查看更多 1.风险提示 稳增长不及预期。公司主营业务存在一定顺周期性，若稳增长不及预期，会对公司业务经营产生一定影响。 市场交投热度走低。公司主要业务收入与市场表现高度关联，若后续市场交投热度持续走低，公司经营业绩表现或将走弱。 监管政策转向。金融为严监管行业，若监管政策转向，或将会对公司经营产生较大影响。 财务预测摘要 评级说明 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 法律主体声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作，国联民生证券股份有限公司及其关联机构以下统称为“国联民生证券”。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。国联民生证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管，负责本报告于中国（港澳台地区除外）的分销。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的分销。本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露。 权益披露 国联证券国际金融有限公司跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务关系，且雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联民生证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联民生证券”）。未经国联民生证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联民生证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联民生证券不因收件人收到本报告而视其为国联民生证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联民生证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联民生证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联民生证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联民生证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联民生证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联民生证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联民生证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联民生证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 上海：上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦8层深圳：广东省深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室 北京：北京市东城区安外大街208号玖安广场A座4层无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦16楼