江山欧派机构调研纪要

调研日期: 2025-10-24 江山欧派门业股份有限公司是一家专业制门企业,成立于2007年,致力于为客户提供高品质的木门产品。公司位于中国江山,以“全球木门制造专家”为己任,成立了“木门研发中心”和“产学研基地”,并在多个制造基地拥有先进的智能制造设备、检验仪器和标准化大型厂房。欧派以“打造世界一流制门企业,争创中国木门第一品牌”为目标,全渠道立体建立布局全国的营销网络及服务体系,与万科、保利等著名房地产企业建立了战略合作伙伴关系。公司拥有自营进出口权,产品出口欧、美、非等国家和地区。欧派以“专家理念”贯穿企业的生产与经营,强化管理,注重品质,通过了多个管理体系认证,为客户提供更优质、安全、超值的消费保障。欧派勇于承担社会责任,荣获多个国家级和省级荣誉。欧派是欧派人共同的大家庭,家因责任而美满,因分享而圆满;每个欧派人都要做各自领域的专家,欧派是由无数小专家组成的大专家。欧派人用自己的智慧与汗水,为他人也为自己打造一个幸福空间。欧派是个大家庭,国家和社会是更大的家庭,欧派将为家的幸福、家的美满而继续努力奋斗! 问题1:1、三季报显示,业绩相较同期出现下滑,能否分析一下原因?2、公司发行的5.83亿元可转债尚无实现转股,还有1年多就要到期了,目前溢价率比较高,真的打算到期还钱了?即便三季报亏损也不考虑下修了吗?3、公司的资产负债率高达62%,是否考虑降低负债率,有何举措? 答:尊敬的投资者,您好!1、主要系以下原因导致本期业绩下降:(1)行业市场整体下行、市场需求萎缩,导致收入下降;(2)行业竞争激烈,公司部分产品价格调整,导致毛利率下降;(3)收入下降,公司折旧费用、人员费用等固定费用下降滞后;(4)计提资产减值准备。2、公司已于2025年1月28日发布了《江山欧派关于不向下修正“江山转债”转股价格的公告》(公告编号:2025-005),经公司董事会审议通过,自2025年1月28日至2026年1月27日期间不向下修正“江山转债”转股价格;目前公司有充足的到期还债资金。3、公司资产负债率正在逐步降低。感谢您的关注! 问题2:木门行业进入“减量零和”的存量竞争阶段,中小企业正在加速出清,市场份额向头部企业集中,请问公司作为龙头企业,将会采取怎样的应对措施? 答:尊敬的投资者,您好!2025年是公司与时俱进之变革之年,公司的商业模式正逐步从重资产投入向轻资产运营转型,主要体现在: ①品牌方面:从单品牌向多品牌延伸。 ②产品方面:从木门成品向上游原材料及下游木门设计、测量、安装、运输服务延伸;从单一木门产品向整装产品拓展。 ③渠道方面:工程渠道从聚焦国内市场向开拓国际市场迈进,从直营模式向代理模式发展;零售渠道则从线下销售向线上销售转变,从城市 套房市场向乡村别墅领域下沉。 ④价格方面:构建代理制、直营制与直营合伙制并行的混合模式。感谢您的关注! 问题3:请问目前合作的地产商还有多少应收账款,未来有计提风险吗? 答:尊敬的投资者,您好!截至2025年9月30日提完坏账准备后剩余应收账款8亿左右,未来公司会根据应收款项减值计提的会计政策,并结合应收款项账龄情况和客户信用风险情况、回款情况等确定是否进一步计提,感谢您的关注! 问题4:请问我们目前平台有多少工厂接入,多少渠道接入? 答:尊敬的投资者,您好!相关数据请查阅公司发布的《江山欧派关于2025年前三季度主要经营情况的公告》(公告编号:2025-065)。感谢您的关注! 问题5:定制家居类公司提供的产品中包含了木门,客户定制家居的时候一起订了木门。木门订单被定制家居类公司提前拿走了,公司怎么应对这种竞争? 答:尊敬的投资者,您好!门墙柜一体化定制家居只是小众消费,大部分还是定制的门和家具分离。柜类企业在获取木门订单,同样木门企业也在获取柜类订单。感谢您的关注! 问题6:1、请问近期工程业务的回款情况如何?未来应收账款的减值风险如何评估?2、加盟服务渠道逆势增长,公司如何看待该业务未来的增速,经销商还有多大的拓展空间? 答:尊敬的投资者,您好!1、2025年公司通过严控信用发货、加强催收力度等方式,实现了应收款项原值减少1.5亿。未来公司减值风险要结合减值计提的会计政策及客户回款情况进一步确定。2、加盟服务业务是公司未来主要的发展方向之一,公司会持续拓展各种类型的加盟商。感谢您的关注! 问题7:公司披露有7万多家代理商,请问今年以来拿过货的代理商有多少家,平均拿货金额是多少? 答:尊敬的投资者,您好!公司大部分代理经销商有拿货,部分从公司拿货、部分从加盟商拿货。感谢您的关注! 问题8:1、请问我们目前零售渠道的产品均价变化趋势如何?2非地产业务里非开发商业务的开拓情况? 答:尊敬的投资者,您好!零售产品价格没有太大变化,只是品质提升,增加成本,让利消费者,提质不提价,导致毛利下降。公司酒店、医院、学校等非地产业务占比在逐步加大,感谢您的关注! 问题9:请问公司从去年以来开启了很多调整举措,能否介绍一下重点调整在哪些方面,现在有什么初步的成果? 答:尊敬的投资者,您好!1、2025年是公司与时俱进之变革之年,公司的商业模式正逐步从重资产投入向轻资产运营转型,主要体现在: ①品牌方面:从单品牌向多品牌延伸。 ②产品方面:从木门成品向上游原材料及下游木门设计、测量、安装、运输服务延伸;从单一木门产品向整装产品拓展。 ③渠道方面:工程渠道从聚焦国内市场向开拓国际市场迈进,从直营模式向代理模式发展;零售渠道则从线下销售向线上销售转变,从城市套房市场向乡村别墅领域下沉。 ④价格方面:构建代理制、直营制与直营合伙制并行的混合模式。 2、初步成果:人员减少一半,费用逐步下降,应收逐步下降,加盟服务业务和外贸出口业务稳步增长。感谢您的关注! 问题10:1、请问公司非住宅项目布局如何?回款和后续空间怎么看?2、分红方面如何考虑? 答:尊敬的投资者,您好!1、酒店、医院、学校、连锁商铺等非住宅业务占比在逐步加大;非住宅业务是有预付款的正现金流业务。2、公司一贯重视股东回报,未来的分红政策会在综合考虑公司盈利情况、现金流状况及资金需求等各种因素的情形下制定具体的利润分配方案,争取保持分红的稳定性、持续性和可预期性,提高投资者的获得感。感谢您的关注! 问题11:请问针对转债下修、转股安排怎么考虑? 答:尊敬的投资者,您好!公司已于2025年1月28日发布了《江山欧派关于不向下修正“江山转债”转股价格的公告》(公告编号:2025-005),经公司董事会审议通过,自2025年1月28日至2026年1月27日期间不向下修正“江山转债”转股价格;目前公司有充足的到期还债资金。感谢您的关注! 关于公司2025年第三季度业绩说明会的详细情况请浏览上海证券交易所上证路演中心网站(网址:https://roadshow.sseinfo.com/)。公司对积极参与本次说明会以及长期以来关注、支持公司发展的各位投资者表示衷心感谢!