金融期货周报

股指

• 市场回顾：A股市场年初以来呈现波动上涨趋势，受外部冲击和内部因素影响，经历回调、反弹和盘整。9月3日后市场情绪波动加剧，科技、军工板块回调，带动大盘调整。10月24日中美谈判缓和，市场情绪提振，上证指数突破前高。
• 行情数据：10月20日至24日，A股市场缩量上涨，主要指数均上涨，中小盘股表现更强势。股指期货主力合约均环比上涨。
• 股市展望：外围市场方面，中美贸易博弈缓和，需关注谈判结果。国内经济基本面压力加深，政策有待提振。市场风险偏好抬升，指数或进一步上攻。市场风格上，短期以哑铃策略为主。
• 成交持仓分析：股指成交缩量，持仓量普降。
• 基差、跨期价差及跨品种价差分析：基差走势分化，部分指数由贴水转为升水。跨期价差多数为负，跨品种价差显示中小盘股表现相对较优。
• 行业板块概况：沪深300和中证500分行业及一级行业涨跌幅显示，通信、电子、电力设备板块领涨，农林牧渔、食品饮料板块领跌。
• 估值比较：主要指数滚动市盈率处于近十年高位。

国债

• 市场回顾：股债跷板效应明显，股市反弹压制债市。本周国债期货下跌，期现策略显示长端期货表现强于现券。债券现货收益率多数抬升，短端上行幅度较大。美债收益率先下后上。
• 资金面：税期临近，央行转为净投放，资金面略有收敛但整体平稳。
• 市场分析：债市缺乏明确主线，仍是看股做债。国内经济基本面持续走弱，政策加码发力的必要性仍大，但短期宽松货币较难落地。
• 下周债市展望：短期货币宽松难落地，关注中美贸易磋商情况。

航运指数

• 市场回顾：集运期货延续反弹，SCFIS止跌回升。
• 集运市场情况：远洋航线运价延续反弹，船司继续为11月挺价。供给方面，运力较高，但调控力度有限；需求方面，欧元区宏观需求弱修复。
• 市场展望：年内运价底部或已现，中东地区摩擦再起，12月合约存在超跌修复机会。