锌产业周报

核心观点：利多因素包括全球锌供应持续短缺，支持市场情绪偏多；社会库存小幅减少，现货货源紧张，需求相对稳健。利空因素包括国内精炼锌产量同比大增，矿加工费高位增加供应压力；国内供强需弱格局延续，基本面相对弱势。

交易咨询观点：沪锌供强需弱格局主导当前市场，低库存提供有限支撑但矛盾钝化。加工环节和终端需求镀锌板卷表现活跃，市场情绪指数波动较大。

关键数据：

• 市场情绪指数（周）：23/12、24/06、24/12、25/06等时间点的百分比变化。
• 镀锌板卷库存与产量：2021-2025年各季节性数据，库存下降但产量相对较高。
• 净出口数据：镀锌板（带）、压铸锌合金、彩涂板（带）、氧化锌的季节性变化。
• 房地产市场数据：房地产开发投资、新开工面积、竣工面积、销售面积、待售面积同比变化。
• 基建投资数据：交通运输、水利、第三产业、电力等行业的固定资产投资完成额同比变化。
• 锌精矿数据：月度进口量、TC/元/金属吨、加工费的季节性变化。
• 精炼锌产量：2021-2025年月度产量季节性数据。
• 库存数据：锌精矿原料库存天数、LME锌库存、SHFE锌库存、交易所锌锭库存。
• 期货盘面数据：LME锌收盘价、SHFE锌锭收盘价、美元指数对比、主力成交量与持仓量。
• 期限结构：LME锌现货/三个月升贴水、3-15个月升贴水。
• 基差走势：广东、天津、上海锌锭升贴水，天津锌锭基差季节性变化。

研究结论： 当前沪锌市场受供强需弱格局影响，低库存提供有限支撑但矛盾已钝化。全球供应短缺和需求稳健构成利多因素，而国内产量增加和加工费高位构成利空因素。镀锌板卷市场情绪波动较大，需关注房地产和基建投资数据对终端需求的影响。LME锌库存持续下降，期限结构保持高位，基差季节性变化明显，需结合美元指数和加工费走势综合判断市场方向。