锌产业周报

核心观点：利多因素包括进口窗口关闭叠加进口亏损扩大，精锌进口预计明显下降，供应压力减轻；下游传统旺季需求回暖，国内库存下降明显，进入去库周期。利空因素包括锌精矿加工费上行叠加项目投产，供应上升预期升温，市场偏向过剩预期；终端地产需求仍显疲弱，对整体需求形成拖累。

交易咨询观点：多家机构对沪锌持震荡观点，认为矿端增量与冶炼瓶颈并存，终端需求亮点有限，全年或维持宽幅震荡。

关键数据：

• 市场情绪指数（周）：23/06至24/12期间波动在20%-80%之间。
• 镀锌板卷库存：2021-2024年呈现季节性变化，2024年1月库存最高达200万吨，9月降至75万吨。
• 镀锌板卷产量：2021-2024年呈现季节性变化，2024年1月产量最高达75万吨，9月降至50万吨。
• 镀锌板（带）净出口：2021-2024年呈现季节性变化，3月、5月、7月、9月、11月出口量较高。
• 压铸锌合金净进口：2021-2024年呈现季节性变化，3月、5月、7月、9月、11月进口量较高。
• 彩涂板（带）净出口：2021-2024年呈现季节性变化，3月、5月、7月、9月、11月出口量较高。
• 氧化锌净出口：2021-2024年呈现季节性变化，3月、5月、7月、9月、11月出口量较高。
• 房地产开发投资和工程进度：2021-2024年累计同比变化在-25%至25%之间。
• 房地产开发投资完成额：2021-2024年累计同比变化在-15%至17%之间。
• 房屋新开工面积：2021-2024年累计同比变化在-20%至22%之间。
• 房屋竣工面积：2021-2024年累计同比变化在-25%至15%之间。
• 销售面积：2021-2024年累计同比变化在-20%至21%之间。
• 待售面积：2021-2024年累计同比变化在-50%至100%之间。
• 基建固定资产投资（不含农户）：2021-2024年累计同比变化在-25%至25%之间。
• 100大中城市成交土地占地面积：2021-2024年呈现季节性变化，2024年1月最高达4000万平方米。
• 30大中城市商品房成交套数：2021-2024年呈现季节性变化，2024年1月最高达15000套。
• LME锌收盘价：2023年12月至2024年6月波动在1000-2000美元/吨之间。
• SHFE锌锭当日收盘价：2023年12月至2024年6月波动在17500-25000元/吨之间。
• 沪锌主力成交量：2023年12月至2024年6月波动在100万-400万手之间。
• 沪锌主力合约持仓量：2023年12月至2024年6月波动在150万-250万吨之间。
• LME锌收盘价VS美元指数：2022年4月至2024年12月波动在80-120之间。
• LME期限结构：2023年3月至2024年12月升贴水波动在-100至150美元/吨之间。
• 锌锭三地基差：2023年3月至2024年12月广东、天津、上海基差波动在0-500元/吨之间。
• 天津锌锭基差：2021-2024年呈现季节性变化，2024年2月最高达750元/吨。
• 锌精矿月度进口量：2021-2024年呈现季节性变化，2024年2月最高达50万吨。
• 锌精矿TC：2022年4月至2024年12月波动在100-600美元/干吨之间。
• SMM锌锭月度产量：2021-2024年呈现季节性变化，2024年3月最高达65万吨。
• 精炼锌企业生产利润：2022-2024年波动在-2000至6000元/吨之间。
• 中国锌锭月度产量+进口量：2021-2024年呈现季节性变化，2024年2月最高达70万吨。
• 锌精矿原料库存天数：2021-2024年波动在10-40天之间。
• LME锌库存总计：2021-2024年呈现季节性变化，2024年3月最高达30万吨。
• SHFE锌本周库存期货：2021-2024年呈现季节性变化，2024年3月最高达151万吨。
• 交易所锌锭库存：LME库存2022年6月为103万吨，SHFE精炼锌库存总计2022年6月为30万吨。

研究结论：锌市场短期供需错配，但长期过剩预期仍存。建议关注进口变化和下游需求恢复情况，沪锌或维持宽幅震荡。