核心观点：锌产业基本面矛盾中性偏空。利多因素包括七地锌锭库存环比减少1.13万吨至13.4万吨，创五年最低水平；国产及进口锌精矿加工费持续上调，冶炼利润修复带动供应恢复。利空因素包括冶炼产量预计快速增至54.5万吨，供应压力加大；下游需求恢复缓慢，镀锌板消费量同比减少7%，订单低迷。
观点：锌矿利润丰厚驱动供应释放，但终端需求增速不足，基本面矛盾中性偏空。
加工环节和终端需求：
- 镀锌板卷：市场情绪指数显示市场情绪波动，周度库存高于去年同期，钢厂产量季节性回升，净出口季节性波动。
- 彩涂板（带）：净出口季节性波动。
- 氧化锌：净出口季节性波动。
- 房地产开发投资和工程进度：累计同比增速放缓，销售面积同比减少，待售面积增加。
- 基建固定资产投资：交通运输、仓储和邮政业投资增速放缓，水利、环境和公共设施管理业投资增速放缓，第三产业基础设施建设投资增速放缓。
期货盘面和现货市场回顾：
- 100大中城市成交土地占地面积季节性下降。
- 30大中城市商品房成交套数季节性下降。
- 基建固定资产投资（不含农户）完成额增速放缓。
- 内外盘锌价走势显示LME锌价和SHFE锌价均有所波动，沪锌主力合约成交量增加，持仓量下降，LME锌收盘价与美元指数呈负相关。
- LME期限结构显示升贴水波动。
供给与供给侧利润：
- 锌锭三地基差走势显示广东、天津、上海基差波动。
- 锌精矿月度进口量季节性波动，TC持续上调。
- SMM锌锭月度产量季节性回升，精炼锌企业生产利润增加。
- 中国锌锭月度产量+进口量季节性回升。
- 锌精矿原料库存天数增加。
- LME锌库存总计季节性下降，SHFE锌本周库存期货季节性下降，交易所锌锭库存下降。
