生鲜软商品板块日度策略报告
摘要
软商品板块中，白糖受地缘政治冲突及美对俄制裁提振，巴西产量预期清晰，市场关注重心转移至亚洲主产国。国内利空情绪释放后，成本端支撑走强，期价超跌反弹，但新糖上市在即，产业套保积极性强，反弹空间有限。纸浆受国内经济增速回落影响，需求偏弱，供应仍偏高，上涨驱动不强，短期低位运行。双胶纸旺季需求好转有限，供应压力存，成本支撑有限，短期价格偏弱。棉花外盘供应端分歧有限，消费端忧虑仍在，短期存在消息干扰，期价低位有所回升，但基本面持续利多存疑，上行空间受限。生鲜果品板块中，苹果新季上市进入中期，果个偏小及优果率偏低，期价继续有支撑，但上行空间受限，远月05合约支撑较强。红枣期价高位回落，现货库存去化放缓，干果消费逐渐过度至季节性旺季，新枣开秤价格关注。
市场逻辑与交易策略
- 白糖：外盘提振情绪，国内成本支撑，进口压力减轻，现货价格下调但大幅走弱可能性低，产业套保积极性强，反弹空间有限。操作上建议多单反弹逢高止盈，期权卖出看涨。
- 纸浆：国内经济增速回落，需求偏弱，供应仍偏高，上涨驱动不强，短期低位运行。操作上建议区间偏空操作。
- 双胶纸：旺季需求好转有限，供应压力存，成本支撑有限，短期价格偏弱。操作上建议逢高空配。
- 棉花：外盘供应端分歧有限，消费端忧虑仍在，短期存在消息干扰，期价低位有所回升，但基本面持续利多存疑，上行空间受限。操作上建议空单减持。
- 苹果：新季优果率表现不佳，远月支撑较强。操作上建议关注1-5合约反套或5月合约多单谨慎持有。
- 红枣：现货库存小幅下降，干果消费逐渐过度至季节性旺季，新枣开秤价格关注。操作上建议激进投资者逢高做空，谨慎投资者持有空01多05反套，期权宽跨市价差组合止盈。
关键数据与研究结论
- 白糖：巴西2025/26榨季食糖产量预期4200万吨左右，9月食糖进口量低于预期，10月预报到港量大幅减少。
- 纸浆：8月针叶浆、阔叶浆发运同比增5%和14.7%，对中国市场发运也同比偏高，9月中国纸浆进口量同环比增加。
- 双胶纸：旺季临近，支撑短期价格，但供应弹性较高，单纯依靠旺季需求价格向上高度可能受限。
- 棉花：新疆棉花收获接近七成，产量增长基本落定，市场分歧主要在于增产幅度。
- 苹果：新季果个偏小以及优果率偏低，对远月的支撑较强。
- 红枣：36家样本点物理库存在9167吨，较上周减少36吨，环比减少0.39%，同比增加93.89%。
期货持仓与仓单情况
- 各品种期货持仓量及仓单量变化趋势分析，具体数据详见报告相关图表。
