2025年三季度业绩预告点评：AIoT需求强劲驱动高增长，平台化布局优势持续显现

瑞芯微（603893.SH）发布2025年前三季度业绩预告，预计归母净利润7.6-8亿元，同比增长116%-127%；扣非净利润7.35-7.75亿元，同比增长114%-126%。业绩增长主要得益于AIoT市场需求强劲及公司平台化布局优势。

核心观点与关键数据：

1. AIoT需求强劲：AI技术迭代和应用场景扩展推动AIoT需求持续增长。
2. 平台化优势：旗舰RK3588带领各AIoT算力平台在汽车电子、机器视觉、工业应用及机器人市场持续渗透。
3. 短期业绩略缓：2025Q3归母净利润中值2.49亿元（YoY+47.34%, QoQ-22.67%），扣非净利润中值2.39亿元（YoY+43.11%, QoQ-22.40%），受DDR5方案调整影响，但公司预计后续业绩会继续快速增长。

创新布局：

• 推出首颗端侧算力协处理器RK182X，支持3B、7B等主流参数的文本型LLM和多模态VLM模型部署，面向汽车座舱、智能家居等多场景应用。
• 规划后续高性能、低功耗协处理器，正推进RK1860研发，支持更大参数级别端侧模型。

产品矩阵完善：

• 完善视觉芯片产品矩阵，推出RV1126B，与RK3588、RK3576等形成多层次方案。
• 推出新款音频处理器RK2116，与RK2118形成高低配组合。
• 推进RK3572、RV1103C、RK3538等研发，打造“高端-中高端-中端-入门级”全系列产品。
• 研发下一代旗舰芯片RK3688及次旗舰RK3668，提高设计效率并降低客户成本。

投资建议： 首次覆盖，给予“买入”评级。预计2025-2027年归母净利润分别为10.89亿元、14.36亿元、18.50亿元，EPS分别为2.59元、3.41元、4.40元，对应PE分别为72X、54X、42X。

风险提示： 下游市场需求不及预期；新产品研发不及预期；市场竞争加剧。