2025年业绩预告点评固危废资源化盈利显著提升驱动业绩高增长

核心观点与关键数据

• 业绩预告：2025年归母净利润预计同比增长56%至87%，扣非归母净利润同比增长132%至178%。
• 盈利能力提升：固危废资源化板块通过技术升级与产品结构优化，高附加值业务盈利全面提升。金昌高能和江西鑫科项目贡献显著，珠海新虹项目顺利投产。
• 金属价格上行：金属价格持续上行增强产品盈利能力。
• 国际化扩张：H股上市积极推进，收购湖南雪峰山黄金资源地部分金矿，进军矿业；垃圾焚烧积极出海，入选印尼废物转化能源项目供应商名单，并中标泰国项目。

财务预测

• 2025-2027年预测净利润：8.03亿元、9.67亿元、11.53亿元，对应EPS为0.53元、0.63元、0.76元。
• 估值与目标价：参考可比公司估值，给予公司2026年20倍PE，上调目标价至12.60元。

风险提示

• 项目进度低于预期、大宗商品价格剧烈波动等。

研究结论

维持“增持”评级，看好公司危废资源化业务高增长及盈利能力提升，H股上市将支撑新业务开拓及国际化扩张。