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高能环境（603588）2021年中报业绩预告点评：中报预告超预期，危废资源化持续高增&运营占比提升。公司预计2021年半年度实现归母净利润3.7至4.0亿元，同比增长37.30%-48.43%，超出前期市场预期。公司危废资源化战略重点发展加速，助力公司业绩高增。公司垃圾焚烧资本开支高峰已过，项目投运运营收入大增。截至2020年底，公司垃圾焚烧运营规模达8500吨/日，在建规模2200吨/日，建设高峰期已过，项目逐步投运，项目运营收入利润大增。公司2020年投运项目将在2021年迎来首个完整运营年度，支撑公司生活垃圾处理板块维持高速增长。结构持续优化，运营利润占比有望达70%。危废产能再翻番，“雨虹基因”再造危废资源化龙头。2021年底产能有望突破100万吨/年，资源化占比超95%。公司重点布局危废资源化，资源化具备“类制造业”属性，市场化程度高企业竞争优势更易体现。公司董事长实控人李卫国，同为东方雨虹董事长实控人，东方雨虹依托精细化管理与渠道优势实现防水行业市占率第一。商业模式与工业管理存在协同，东方雨虹有望进一步赋能高能环境，助力高能腾飞。我们将2021-2023年归母净利润7.3/9.5/12.1亿元上调至7.7/10.0/13.1亿元，考虑2021年公司转增与股权激励行权对公司总股本的影响，对应2021-2023年EPS分别为0.73/0.95/1.24元。当前市值对应2021-2023年PE 20/16/12倍。公司有望复制东方雨虹精细化管理能力，造就危废资源化龙头，运营占比提升利润结构改善，维持“买入”评级。
