有色金属日度策略

有色金属日度策略Metal Futures Daily Strategy 摘要 有色贵金属与新能源团队 铜： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 原油价格大涨，提升商品整体价格中枢，金银市场资金流出，逐步向有色板块切换，沪铜突破近一周的盘整区间，前期处于高位的金铜比出现回落，未来仍有下降空间。美国市场的虹吸效应当前犹在，造成全球铜库存的结构性矛盾难解。今年前三季度国内固定资产增速转负，外部压力不确定性增加，四季度宏观层面有望进一步发力，提振铜需求。最为关键的是，铜供给端的压力仍无法缓解。美国矿业巨头Freeport McMoRan其印尼子公司Grasberg矿山发生泥石流事故，已暂停生产，这将使得本就处于紧张状态的全球铜供需结构进一步雪上加霜。废铜和废产阳极的供应同样趋紧，国内冶炼厂检修增多，电解铜产量9月出现拐点，环比下降明显。随着原料端供给约束的增强，预计四季度国内电解铜产量将持续下降。国内铜需求将进入旺季，铜杆，铜箔和铜板带用铜量有望增加，铜材企业开工率有望提升，国内库存处于低位，铜价易涨难跌。鲍威尔近期表态偏鸽，并表示将结束美联储自2022年以来的QT。商品属性和金融属性的共同驱动下，未来铜价中枢有望上移。对沪铜可尝试逐步逢低做多，短期上方压力区间在88000-89000元/吨附近，下方支撑区间在83000-84000元/吨附近。期权策略上可考虑卖出近月轻度虚值看跌期权以收取权利金。 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年10月23日星期四 锌： 美元反弹，伦锌低库存偏强运行我国锌锭出口有所发生，内盘显著回升,有色板块整体回暖，注意轮动效应提振。沪锌波动反弹料延续 ，上方压力暂看22500-22600附近，下档支撑关注21700-21800附近，此线技术支撑仍存，低位牛市价差持有，或可继续卖出虚值看跌。 铝产业链： 盘面资金流入较多上行动能持续累积，建议偏多思路为主，上方压力区间21300-21800，下方支撑区间20200-20500，可买入虚值期权做保护。氧化铝现货价格继续下跌，在产产能周环比持平，盘面持续偏强运行，建议偏多思路为主，上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2600-2700，可买入虚值看涨期权做保护。再生铝合金因废料供应紧张支撑盘面，盘面走势与沪铝同频，建议偏多思路为主，上方压力区间20800-21000，下方支撑区间20000-20200，可买入虚值看跌期权做保护。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锡： 沪锡在板块共振高位继续震荡整理，基本面旺季需求略有好转但程度有限，较高锡价抑制现货交投。建议暂时观望为主，关注其他有色品种走势的影响，还需关注矿端情况以及宏观影响。上方压力区间290000-300000，下方支撑区间260000-270000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权。 铅： 美元反弹，有色板块共振回升，铅涨幅居前，再生铅复产不及预期而部分区域有环保物流扰动，市场阶段忧虑供应不足，不过涨价或刺激开工回升以及进口补充，此外LME铅注销仓单大幅回升异动对外盘影响，而有色板块整体转暖。铅价显著回升走势阶段转强明显，尤其是近月合约相对偏强，短期下方关注17300-17500支撑，上档暂关注17800-18000压力位，震荡偏强延续，关注外盘板块整体走向，建议备兑看涨。 镍及不锈钢： 美元整理，有色板块转暖显现轮动，镍供强需弱结构矛盾仍存，矿端偏强，近期不锈钢端需求有所转淡，硫酸镍偏强，精炼镍供应充足库存高位继续带来压力。沪镍跟涨，注意资金流入板块可能轮动，上档继续暂观12.5-12.8万元压力位，下档暂观11.8-12万元附近支撑，逢低略偏多为主，关注宏观及供应变动。贸易不确定性缓和，国内重要会议召开，钢材系延续波动回升，不锈钢自身供需偏淡，成本较强，近期继续降库，震荡格局延续。不锈钢期货波动反弹，支撑位暂看12500-12600附近，目前来看支撑仍存，上方暂关注13000-13200压力，继续区间波动，镍/不锈钢波动反复。 目录 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议..................................................................................................2第二部分有色金属行情回顾....................................................................................................................4第三部分有色金属持仓分析....................................................................................................................5第四部分有色金属现货市场....................................................................................................................5第五部分有色金属产业链.......................................................................................................................6第六部分有色金属套利.........................................................................................................................12第七部分有色金属期权.........................................................................................................................16 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议 宏观逻辑： 中美贸易关系形势变化缓和，风险偏好回升，贵金属强势告一段落，而有色金属在铜强势带动下，近期板块呈现波动回升迹象，近期多品种已在内外盘基本面出现异动之下显现回升。 我国公布一系列经济数据，显现经济韧性与压力并存，房地产相关领域继续显现压力状态，而制造业表现继续较好。中国三季度GDP同比增长4.8%，前三季度同比增长5.2%。中国1-9月份，全国固定资产投资同比下降0.5%，制造业投资增长4.0%。中国9月规模以上工业增加值同比6.5%，装备制造业和高技术制造业增势较好。中国1-9月全国房地产开发投资同比下降13.9%，新建商品房销售面积同比下降5.5%。中国9月社会消费品零售总额同比增长3%，限额以上单位餐饮收入下滑1.6%。9月70城房价：各线城市商品住宅销售价格环比下降，二、三线城市二手房环比跌幅0.7%和0.6%。国家统计局：前三季度，全国居民人均可支配收入同比实际增长5.2%。 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议20日上午在北京开始举行。关注十五五规划相关。 澳总理访白宫送“礼包”，和特朗普签85亿美元关键矿物项目协议，还买军火；白宫称未来六个月内美澳对关键矿物项目投资超30亿美元，美国防部将帮助出资在西澳建年产100公吨镓精炼厂。 俄乌进程一波三折：“特普会”筹备遇阻，欧洲首次明确响应特朗普，呼吁“立即停火”。 有色板块在避险情绪修复逐渐加温，近期贵金属调整，有色多品种获资金流入题材支持出现回升，有色板块注意轮动走势是否形成，板块共振能否延续。铝是LME金属周除铜以外被相对看好的品种，近期走势趋于活跃，铝代铜预期有所升温，海外供应扰动也有助力。伦锌库存可用量不足一日，现货溢价飙升至1997年以来最高水平。而伦铅库存也显现大量注销，花旗意欲提出大量铅库存，国内现货低库存阶段供应扰动引发共振回升。其它暂无表现品种跟随，注意是否出现题材配合。近期有色整体偏多思路对待。 本周关注：我国三季度GDP，工业增加值等数据，我国重要会议精神。贸易形势、地缘变化。美国CPI数据等。 第二部分有色金属行情回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分有色金属持仓分析 第四部分有色金属现货市场 第五部分有色金属产业链 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铸造铝合金： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分有色金属套利 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝及氧化铝： 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分有色金属期权 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们