有色金属日度策略Metal Futures Daily Strategy
宏观逻辑
- 中美贸易关系缓和，风险偏好回升，贵金属强势结束，有色金属板块在铜带动下波动回升。
- 中国经济数据显示韧性与压力并存，制造业投资增长，房地产投资下降，三季度GDP同比增长4.8%。
- 中共中央第四次会议召开，关注十五五规划相关内容。
- 澳总理访美签署关键矿物项目协议，美澳未来六个月投资超30亿美元。
- 俄乌局势一波三折，欧洲呼吁“立即停火”。
投资建议
- 有色板块避险情绪修复，多品种获资金流入题材支持，注意轮动走势是否形成。
- 铝是LME金属周除铜外相对看好的品种，铝代铜预期升温，海外供应扰动助力。
- 伦锌库存可用量不足，现货溢价飙升至历史最高水平，伦铅库存大量注销。
- 近期有色整体偏多思路对待，关注三季度GDP、工业增加值等数据，贸易形势、地缘变化。
行情回顾
持仓分析
现货市场
产业链分析
铜
- 美国Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生泥石流事故，暂停生产。
- 废铜和废产阳极供应趋紧，国内冶炼厂检修增多，电解铜产量9月环比下降。
- 国内铜需求进入旺季，铜杆、铜箔和铜板带用铜量增加，库存低位，铜价易涨难跌。
- 鲍威尔偏鸽表态，将结束美联储QT，商品属性和金融属性共同驱动铜价中枢上移。
- 沪铜短期上方压力区间88000-89000元/吨，下方支撑区间83000-84000元/吨。
- 期权策略：卖出近月轻度虚值看跌期权。
锌
- 美元反弹，伦锌低库存偏强运行，内盘显著回升。
- 沪锌波动反弹，上方压力22500-22600，下档支撑21700-21800。
- 低位牛市价差持有，或可继续卖出虚值看跌。
铝
- 盘面资金流入较多，上行动能持续累积，建议偏多思路。
- 沪铝上方压力区间21300-21800，下方支撑区间20200-20500。
- 氧化铝现货价格继续下跌，盘面持续偏强，上方压力3000-3200，下方支撑2600-2700。
- 再生铝合金因废料供应紧张支撑盘面，上方压力20800-21000，下方支撑20000-20200。
- 期权策略：买入虚值看涨期权做保护。
锡
- 沪锡在板块共振高位震荡整理，基本面旺季需求好转有限，较高锡价抑制现货交投。
- 建议暂时观望，关注其他有色品种走势影响，还需关注矿端情况及宏观影响。
- 上方压力区间290000-300000，下方支撑区间260000-270000。
- 期权策略：买入虚值看跌期权。
铅
- 美元反弹，铅涨幅居前，再生铅复产不及预期，部分区域有环保物流扰动。
- 涨价或刺激开工回升及进口补充，LME铅注销仓单大幅回升。
- 铅价显著回升，短期下方关注17300-17500支撑，上档暂关注17800-18000压力位。
- 期权策略：备兑看涨。
镍及不锈钢
- 美元整理，镍供强需弱结构矛盾仍存，矿端偏强，不锈钢端需求转淡。
- 沪镍跟涨，注意资金流入板块轮动，上档暂观12.5-12.8万元压力位，下档暂观11.8-12万元支撑。
- 逢低略偏多为主，关注宏观及供应变动。
- 贸易不确定性缓和，国内重要会议召开，钢材系延续波动回升。
- 不锈钢自身供需偏淡，成本较强，近期继续降库，震荡格局延续。
- 不锈钢期货波动反弹，支撑位12500-12600，上方暂关注13000-13200压力。
- 镍/不锈钢波动反复。
套利
期权
重要事项
- 本报告信息源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作保证。
- 报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价和征价。
- 投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。
- 本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经许可不得翻版、复制发布。
