贵金属策略报告

一、黄金

• 核心逻辑：
  • 短期避险：中美或会面缓和贸易战风险，美国经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期兑现。
  • 避险属性：特朗普称取消与普京见面，欧洲领导人支持谈判推动俄乌停火，特朗普称对华关税不可持续。
  • 货币属性：美联储主席鲍威尔暗示可能停止缩表，理事沃勒警告就业增长可能转为负值，褐皮书显示经济活动无变化但消费降温，9月降息25基点并暗示进一步降息，ADP就业减少3.2万人低于预期，市场预期10月降息概率90%，年内降息2次左右，美元指数和美债收益率震荡偏强。
  • 商品属性：CRB商品指数震荡下行，人民币升值利空国内价格。
• 研究结论：贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。

二、白银

• 报告导读：
  • 黄金价格趋势是白银价格的锚。
  • 资金面：CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓。
  • 库存面：白银近期显性库存小幅降低。
• 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。

表2：白银相关数据 作者：林振龙 投资咨询从业资格证号：Z0018476 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com 审核：曹有明 复核：刘书语

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