核心观点与关键数据
- 行情分析：塑料市场震荡上行，检修装置变动不大，开工率维持在86%左右，处于中性水平。PE下游开工率环比上升0.56个百分点至44.92%，农膜进入旺季，订单和原料库存增加但低于往年，包装膜订单减少，整体下游开工率仍处于近年同期偏低位。国庆节后石化累库幅度与往年类似，库存处于近年同期中性水平。成本端，中美经贸磋商可能加大原油价格波动。供应上，新增产能50万吨/年的埃克森美孚（惠州）LDPE试开车，80万吨/年的中石油广西石化近期投产。中美相互收取船舶特别港务费加剧经济增长担忧，塑料产业反内卷政策尚未落地，预计近期塑料偏弱震荡。
- 期现行情：期货方面，塑料2601合约减仓震荡上行，收盘于6936元/吨，涨幅0.98%，持仓量减少12101手至549864手。现货方面，PE涨跌互现，LLDPE报6810-7470元/吨，LDPE报8930-9930元/吨，HDPE报7230-8090元/吨。
- 基本面跟踪：供应端，检修装置变动不大，开工率中性。需求端，农膜旺季订单和原料库存增加但低于往年，包装膜订单减少，下游开工率仍偏低。国庆节后石化库存较去年同期低2万吨，处于中性水平。原料端，布伦特原油上涨至62美元/桶，乙烯价格持平。
研究结论
- 塑料市场短期偏弱震荡，受供需错配、成本波动和宏观政策影响。供应端新增产能可能加剧过剩，需求端旺季成色不及预期，但农膜备货或带来一定提振。建议关注中美经贸磋商和反内卷政策进展，以及下游采购意愿变化。
