9月进出口表现出十足韧性——中国9月进出口数据点评

9月进出口表现出十足韧性——中国9月进出口数据点评 |报告要点 2025年9月中国出口增速仍较快，2025年9月中国出口美元计价的同比增速为+8.3%，前值+4.4%，较上月上升3.9个百分点，万得一致预期为5.9%。对美国的出口继续回落但降幅有所收窄，同比负增长27%（前值-33.1%）。对欧盟、东盟国家的出口继续保持高增长；机电和高新技术产品出口增速较快。从美国进口继续下滑，同比负增长16.1%，8月负增长16%。从日本的进口同比增长20.9%，增速最快。从新兴经济体进口中，从拉丁美洲的进口增速较快，同比增长18%，上月负增长3.2%。 |分析师及联系人 王博群SAC：S0590524010002 宏观点评 9月进出口表现出十足韧性——中国9月进出口数据点评 摘要 相关报告 ➢9月中国进出口增速仍较快 1、《美国政府关门导致关键数据公布延迟— —2025年 国 庆 期 间 海 外 市 场 动 态 》2025.10.082、《点阵图的重大分歧或值得关注——美联储9月议息会议点评》2025.09.19 2025年9月中国出口增速仍较快，2025年9月中国出口美元计价的同比增速为8.3%，前值+4.4%，较上月上升3.9个百分点，万得一致预期为5.9%。9月出口金额3286亿美元，也是今年以来的最高单月值。尽管对美出口继续下降，出口表现出了较强的韧性。2025年9月美元计价进口同比增长7.4%，上月增长+1.3%；9月人民币计价进口同比增长7.5%，上月增长+1.7%。从绝对金额上看，9月的进口金额2381亿美元，是自2022年2月以来的历史新高。 ➢虽然对美出口继续下滑，但是对东盟等出口增速较高 9月我国对主要发达国家的出口继续负增长5%，主要受对美国出口的拖累，同比负增长27%，较8月略微收窄，8月负增长33.1%。对新兴经济体出口继续维持较高增速。对美国的出口继续回落但降幅有所收窄，同比负增长27%（前值-33.1%）；对欧盟出口增长较快，同比增长14.2%（前值+10.4%）。对东盟国家的出口继续保持高增长，9月同比增长15.6%，上月+22.5%。美国的占比2025年从年初接近15%一路下降,9月10.4%，5月是最低点不足10%；东盟的占比略微下降到16.3%，4月为今年最高点。 ➢机电产品和高新技术产品出口继续快速增长 9月机电和高新技术产品出口增速较快，劳动密集型的轻工产品出口继续负增长，但降幅较上月收窄。汽车出口同比增速较上月回落，原材料出口增速略微上行。机电产品出口同比增速加快（同比+12.6%，前值+8.9%）。其中，集成电路的出口仍保持较快增速，同比增长32.7%（前值+32.8%）；汽车出口同比有所回落，同比增长8.7%（前值+12%）。高新技术产品出口增长较上月小幅上行（同比+11.5%，前值+8.9%）。车辆、航空器、船舶及运输设备，占比已经接近10%，而且继续呈现上行的趋势。 ➢从拉美的进口增速较快 9月我国从主要发达国家的进口中，主要从美国进口继续下滑，同比负增长16.1%，8月负增长16%。从日本的进口同比增长20.9%，增速最快。从新兴经济体进口中，从拉丁美洲的进口增速较快，同比增长18%，上月负增长3.2%。但是从东盟的进口同比负增长0.9%，上月负增长3.8%。 ➢机电和高技术产品进口增速较快，原油进口有所回落 从主要的进口商品来看，9月机电和高技术产品进口增速较快，原油进口有所回落，农产品进口回到正增长。9月机电产品进口同比高增10.1%（前值+1%）；高新技术产品进口同比增速更快，同比增长14.1%（8月+3.4%）。大宗原材料中铜增速较快而原油负增长。9月铜矿砂、未锻轧铜及铜材进口同比增长24.4%（前值+13.9%），原油进口同比下降7.4%，上月下降15.1%；铁矿砂进口同比回到正增长13.4%（前值-6.2%）。结构上，贵金属及制品;仿首饰;硬币占比持续提升。 扫码查看更多 风险提示：美国关税超预期、特朗普政府政策不确定性风险。 正文目录 1.9月出口韧性仍然较强...............................................41.19月进出口增速均超预期.......................................41.2对美出口继续下滑，占比仅剩1成..............................41.3机电产品和高新技术产品出口继续快速增长.......................71.4结构上，车辆、航空器、船舶及运输设备占比继续增长.............82.9月进口增速也较快................................................112.19月进口同比增长较快........................................112.29月机电和高技术产品进口增速较快............................142.3结构上，贵金属及制品;仿首饰;硬币占比持续提升................153.风险提示.........................................................18 图表目录 图表1：中国出口同比增速（%）.........................................4图表2：对主要发达国家和新兴国家与地区的出口..........................5图表3：对主要发达国家与地区的出口....................................6图表4：对主要新兴国家与地区的出口....................................6图表5：2025年以来主要国家和地区占中国出口比例(%)....................6图表6：主要国家和地区占中国出口比例的变化202509vs201709..............7图表7：机电产品和高新技术出口增速(%).................................8图表8：轻工、家具和出行消费产品出口增速(%)...........................8图表9：中国出口增速按HS分类(%)......................................9图表10：中国主要HS分类出口占比(%)..................................9图表11：中国次要HS分类出口占比(%).................................10图表12：中国尾部HS分类出口占比(%).................................11图表13：中国进口金额(亿美元)和同比增速..............................12图表14：从主要发达国家与地区的进口..................................12图表15：从主要新兴国家与地区的进口..................................12图表16：2025年以来主要国家和地区占中国进口比例(%)..................13图表17：主要国家和地区占中国进口比例的变化202509vs201709...........13图表18：主要产品进口同比增速（%）...................................14图表19：机电和高新技术产品进口金额（亿美元）........................15图表20：原油进口金额（亿美元）......................................15图表21：农产品进口金额（亿美元）....................................15图表22：铜材、铜矿砂与铁矿砂进口金额（亿美元）......................15图表23：中国进口增速按HS分类(%)....................................16图表24：中国主要HS分类进口占比(%).................................16图表25：中国次要HS分类进口占比(%).................................17图表26：中国尾部HS分类进口占比(%).................................18 1.9月出口韧性仍然较强 2025年9月中国出口增速仍较快，出口表现出了较强的韧性，尽管对美出口继续下降。 1.19月进出口增速均超预期 2025年9月中国出口美元计价的同比增速为8.3%，前值+4.4%，较上月上升3.9个百分点，万得一致预期为5.9%；9月中国出口人民币计价的同比增速为8.4%，前值+4.8%，较上月上升3.6个百分点。9月出口金额3286亿美元，也是今年以来的最高单月值。 资料来源：Wind,国联民生证券研究所 1.2对美出口继续下滑，占比仅剩1成 9月我国对主要发达国家的出口继续负增长5%，主要受对美国出口的拖累，同比 负增长27%，较8月略微收窄，8月负增长33.1%。对新兴经济体出口维持较高增速。 具体而言，9月我国对主要贸易对象的出口情况分别是： ⚫对发达经济体的出口主要受对美出口拖累（同比-27%，前值-33.1%）。 其中，对美国的出口继续回落但降幅有所收窄，同比负增长27%（前值-33.1%）；对欧盟出口增长较快，同比增长14.2%（前值+10.4%）；对日本的出口增速略微回落，同比增长1.8%（前值+6.7%）；对韩国的出口重回正增长，同比增长7%，上月负增长6.7%。 ⚫对主要新兴经济体的出口增速略微回落，但仍维持较高增速（同比+9.8%，前值+11%）。 其中，对东盟国家的出口继续保持高增长，9月同比增长15.6%，上月+22.5%；对巴西出口的同比回到正增长，9月同比增长15.8%，上月同比负增长18.4%；对印度出口同比增长14.4%，上月+9.1%；对俄罗斯的出口同比负增长21.1%，负增长的幅度较上月进一步扩大，可能受高基数拖累，绝对金额上9月仅略低于8月。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所 资料来源：Wind，国联民生证券研究所 资料来源：Wind,国联民生证券研究所 从主要国家和地区占中国出口的比例来看，美国的占比2025年从年初接近15%一路下降,9月10.4%，5月是最低点不足10%；东盟的占比略微下降到16.3%，4月为今年最高点。 相对于2017年的水平最主要的下降来自于美国、日本、欧盟、韩国和英国，而主要的增长表现在东盟、非洲、拉美和俄罗斯。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所 资料来源：Wind，国联民生证券研究所 1.3机电产品和高新技术产品出口继续快速增长 9月机电和高新技术产品出口增速较快，劳动密集型的轻工产品出口继续负增长，但降幅较上月收窄。汽车出口同比增速较上月回落，原材料出口增速略微上行。 具体而言，在9月： ⚫机电产品出口同比增速加快（同比+12.6%，前值+8.9%）。 其中，集成电路的出口仍保持较快增速，同比增长32.7%（前值+32.8%）；汽车出口同比有所回落，同比增长8.7%（前值+12%）；医疗仪器及器械的出口同比增长8.8%（前值+6.1%）。 ⚫高新技术产品出口增长较上月小幅上行（同比+11.5%，前值+8.9%）。 ⚫劳动密集型的轻工产品出口继续负增长，但降幅较上月收窄（同比-4.3%，前值-6.5%）。 其中，家具等大件耐用品同比下降6.2%（前值-7.7%）；服装同比延续负增长8%（前值-10.1%）。 ⚫汽车出口同比增速较上月回落（同比+8.7%，前