双焦期货周度报告：需求相对坚挺 提涨意愿再起

行情回顾

本周国内炼焦煤、焦炭市场价格稳定，但心态波动较大。周五主流焦企提涨焦炭价格第二轮，涨幅50-55元/吨，预计自10月20日起执行。铁水产量维持高位，对炼焦煤上涨形成一定利好支撑。

宏观、产业资讯

• 国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调加力提效实施逆周期调节。
• 中美就双边经贸关系进行坦诚交流，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商。
• 中国前三季度货物贸易进出口同比增长4%，出口同比增长7.1%，进口同比下降0.2%。
• 央行数据显示，前三季度人民币贷款增加14.75万亿元，M2同比增长8.4%。
• 9月PPI同比下降2.3%，CPI同比下降0.3%。
• 世界钢协预计2025年全球钢铁需求量与2024年持平，中国钢铁需求下降势头放缓。
• 美国总统特朗普签署行政令，自11月1日起对进口中型和重型卡车及零部件征收25%关税。

基本面分析

• 炼焦煤供应无明显变化，除个别矿点因搬家倒面、安全检查等原因产量未恢复，其余煤矿维持正常生产。
• 焦炭供应稳定，多数焦企维持正常生产，厂内库存未现明显累积，呈现即产即销态势。
• 近期钢材价格及成材需求震荡偏弱，原料端价格是否持续偏强尚需关注宏观及钢厂利润等因素。

行情展望与投资策略

市场交投氛围较好，竞拍涨多跌少，部分产地煤价持续反弹。近期煤矿事故频发，生产检查组将入驻各省，后续煤矿生产增量空间有限，焦煤基本面仍较健康，预计盘面短期仍有支撑。

• 投资策略：单边区间操作为主，跨期套利观望为主，焦化利润观望为主。

风险提示

煤矿安检限产；进口煤情况变化；粗钢压产政策；政策刺激超预期。