双焦期货周度报告：供应难有起色 三轮提涨开启

行情回顾

本周炼焦煤市场偏强运行，焦炭价格暂稳。周一河北、山东等地主流钢厂上调焦炭价格50-55元/吨，第二轮提涨落地；周三发起第三轮提涨，钢厂暂未回应。

宏观、产业资讯

• 中共中央发布“十四五”规划，强调优化提升传统产业，推动矿业、冶金等产业提质升级。
• 中国—东盟自贸区3.0升级版议定书签署，拓展新兴领域合作。
• 10月制造业PMI降至49%，生产活动放缓。
• 1-9月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长3.2%。
• 美联储降息25个基点，结束资产负债表缩减。
• 澳大利亚、巴西主要港口铁矿石库存环比下降14.7万吨。
• 河南省印发钢铁产业提质升级行动计划，目标2025年底完成能效基准水平以下产能改造或淘汰。

基本面分析

• 供应：部分煤矿因任务完成减产，产地安全环保检查致产量紧张，进口蒙煤结构调整，主焦资源偏紧，通关有所恢复。
• 需求：宏观利好推动市场价格上移，钢材库存去化明显，焦炭开启第三轮提涨50-55元/吨。
• 库存：炼焦煤库存降至近年低位，焦炭库存同样下降。
• 利润：焦化利润及钢厂盈利率数据待观察。

行情展望与投资策略

• 供应端扰动不断，进口补充有限，现货成交涨多跌少，焦煤基本面健康，预计短期价格震荡运行。
• 投资策略：单边区间操作为主，跨期套利观望，焦化利润观望。
• 风险提示：煤矿安检限产、进口煤情况变化、粗钢压产政策、政策刺激超预期。