双焦期货周度报告：国内供应难增 四轮提涨再启

行情回顾

本周期货市场焦煤、焦炭价格偏弱运行。焦煤现货市场稳中偏强，第三轮焦炭上涨于5日落地执行（湿熄上涨50元/吨，干熄焦上涨55元/吨），主流焦企于周五开启第四轮提涨（捣鼓涨幅50-55元/吨，顶装涨幅70-75元/吨），要求10日执行。

宏观、产业资讯

• 关税政策调整：停止对美部分商品加征关税，保留10%税率。
• 碳中和进展：非化石能源消费比重增至19.8%。
• 贸易数据：10月进出口总值3.7万亿元，出口下降0.8%，进口增长1.4%。
• 外汇储备：10月末3.343万亿美元，黄金储备连续12个月增持。
• 房地产市场：TOP100房企销售总额同比下降16.3%，10月环比增长3.7%。
• 汽车市场：10月乘用车零售同比增长6%，新能源渗透率58.7%。
• 工程机械：10月开工率同比下降10.1个百分点。

基本面分析

• 供应端：吕梁个别煤矿减产，临汾产量微增，长治部分煤矿减产，整体产量无明显变化。
• 下游需求：钢厂利润不佳，高价原料接受度低，焦企提涨计划存在博弈空间。
• 现货价格：焦煤稳中偏强，焦炭价格上涨但涨幅收窄。
• 库存情况：焦煤库存下降，可用天数减少；焦炭库存下降，可用天数减少。
• 钢铁产量：247家钢厂日均铁水产量稳定。
• 焦化利润：独立焦企利润下降，钢厂盈利率较低。

行情展望与投资策略

• 焦煤基本面健康，现货短期易涨难跌，盘面短期震荡运行。
• 投资策略：单边区间操作为主，跨期套利观望，焦化利润观望。
• 风险提示：煤矿安检限产、进口煤情况变化、粗钢压产政策、政策刺激超预期。