摘要
本周国内炼焦煤、焦炭市场涨后暂稳运行。第一轮焦炭上涨于1日落地执行，捣鼓焦50-55元/吨，顶装焦70-75元/吨；对于第二轮提涨预期，主流焦企开会后表示本周暂不提及，或于下周择机再度进行推涨。
行情回顾
本周国内炼焦煤、焦炭市场涨后暂稳运行。第一轮焦炭上涨于1日落地执行，捣鼓焦50-55元/吨，顶装焦70-75元/吨；对于第二轮提涨预期，主流焦企开会后表示本周暂不提及，或于下周择机再度进行推涨。
宏观、产业资讯
- 国家发展改革委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，指导行业协会调研评估行业平均成本，为经营者合理定价提供参考。
- 2025年前八个月，我国规模以上工业中小企业增加值同比增长7.6%，增速比大型企业高3.3个百分点。8月份，中小企业出口指数为51.9%，连续17个月处于扩张区间。
- 央行公布9月各项工具流动性投放情况：SLF净投放19亿元，MLF净投放3000亿元，PSL净回笼883亿元，短期逆回购净投放3902亿元，买断式逆回购净投放3000亿元。
- 9月中国百强房企销售额环比回升，环比增长11.9%，同比增长0.4%。
- 9月全国新能源乘用车厂商批发销量150万辆，同比增长22%，环比增长16%；今年1-9月累计批发1,044.6万辆，同比增长32%。
- 9月份，我国重卡市场共计销售10.5万辆左右，环比今年8月上涨15%，比上年同期的5.8万辆大幅增长约82%。
- 美联储10月维持利率不变的概率为5.9%，降息25个基点的概率为94.6%。12月维持利率不变概率为0.9%，累计降息25个基点的概率为19.0%，累计降息50个基点的概率为80.1%。
- Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9046.19万吨，环比减990.60万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为299.14万吨，环比增0.34万吨；库存消费比30.24天，环比减3.35天。
基本面分析
供应端，吕梁、临汾部分煤矿国庆期间停产2-8天，除区域个别矿井停产检修，但影响时间偏短，整体产量相对平稳波动不大，供应端整体平衡；下游方面，焦钢企业多消耗节前所备库存为主，因节后价格走势尚不明朗，下游补库意愿谨慎，整体原料库存保持在安全库存线附近，后续仍需观察钢材走势。
行情展望与投资策略
整体上，假期焦企多消耗厂内库存，采购意愿降低，现货煤价弱稳运行。节后煤矿生产将快速恢复正常，但高度仍将受到压制，下游补库虽放缓但高铁水下刚需仍存，基本面较健康；中美关税战对基本面影响不大，但宏观情绪可能受此影响不断反复，预计后市价格保持震荡。
投资策略：单边：区间操作为主，跨期套利：观望为主，焦化利润：观望为主。
风险提示
煤矿安检限产；进口煤情况变化；粗钢压产政策；政策刺激超预期。
