焦炭
供给：焦炭产量走弱，全样本焦化厂日均产量63.45万吨（-0.12），247家钢厂焦化厂日均产量46.72万吨（-0.16），总产量110.17万吨（-0.28）。首轮提涨1月19日落地，焦化利润有改善预期，但第四轮提降已落地，焦企亏损扩大，生产积极性下滑。采暖季环保因素影响较大。
需求：终端需求不佳，上周铁水产量228.01万吨（-1.49），钢厂盈利率39.83%（+2.17），但高炉开工率78.84%（-0.47），预计春节前日均铁水产量将低于230万吨。
库存：焦炭总库存920.21万吨（+4.31），钢厂库存650.33万吨（+4.6），港口库存188.07万吨（+3.97），库存可用天数11.97天（-0.05），处于同期偏高水平，冬储补库空间有限。
利润：独立焦化企业吨焦利润-65元/吨（-20）。
基差与月差：焦炭基差走强，05合约基差-101（+21），5-9合约价差-79.5（+0.5），呈现contango结构，市场对近月合约供需格局悲观。
结论：震荡偏多思路对待，注意控制风险，焦炭指数运行区间参考1700-1790。关注焦炭提涨/提降、铁水产量、焦企库存。
焦煤
供给：国内煤矿产量上升，523家样本矿山原煤日均产量197.79万吨（+7.92），开工率88.47%（+3.13）。蒙煤通关处于高位水平，焦煤进口量充足。煤矿库存环比下滑，但水平偏高。
需求：焦煤日耗下滑，230家独立焦化厂对应焦煤日耗66.54万吨（-0.13），247家钢厂对应焦煤日耗62.14万吨（-0.18），合计日耗128.68万吨（-0.31）。1月钢厂有复产预期，铁水产量预计上升空间有限。
库存：焦煤总库存2506.32万吨（+42.1），港口库存298.9万吨（-0.9），钢厂库存802.2万吨（+4.47），焦企库存1132.85万吨（+61.17），煤矿库存272.37万吨（-22.64），炼焦煤可用天数14.35天（+0.67）。
基差与月差：焦煤基差走强，05合约基差-89（+24），5-9合约价差-82（+8.5），呈现contango结构，市场对近月合约供需格局悲观。
结论：震荡偏多思路对待，注意控制风险，焦煤指数运行区间参考1140-1250。关注国内煤矿产量、蒙煤通关、煤矿库存。
现货
截至1月16日，焦炭日照港准一出库价1470元/吨（-10），唐山蒙5精煤自提价1305元/吨（持平）。双焦现货稳中偏弱运行。
