焦炭首轮提涨落地，关注下游补库情况

投研服务中心一符佳敏 2026.01.19 Maike迈科期货 焦炭核心观点 供给：全样本焦化厂焦炭日均产量63.45万吨（-0.12），247家钢厂焦化厂日均产量46.72万吨（-0.16），全样本焦企和247家钢厂焦炭总产量110.17万吨(-0.28)。 需求：日均铁水产量228.01万吨（-1.49）：五天材周度总产量819.21万吨（+0.62）：钢厂盈利率39.83%（+2.17）：247家钢铁企业高炉产能利用率85.48%（-0.56）：高炉开工率78.84%（-0.47）。 库存：全样本独立焦化厂库存81.81万吨（-4.26）：247家钢厂库存650.33万吨（+4.6）：四大港口焦炭总库存188.07万吨（+3.97），焦炭总库存920.21万吨（+4.31）。247家钢厂库存可用天数11.97天（-0.05）。 利润：独立焦化企业吨焦利润-65元/吨（-20）。 结论及观点：供应端，焦炭第四轮提降落地，焦企亏损扩大，焦企生产积极性下滑，焦炭产量走弱。焦炭首轮提张1月19日落地，焦化利润有改善预期。当前处于采暖季，环保因素对焦炭产量影响较大，后续需重点关注。需求端，终端需求不佳，上周铁水产量下降。虽然在连续提降后钢厂利润有所好转，但淡季整体需求较差，预计春节前日均铁水产量将在230万吨以下运行。总体来看，淡季需求端难有明显回暖，对盘面驱动向下。库存端，钢厂有所补库，库存环比上升，当前钢厂库存水平处于同期偏高水平，预计冬储补库空间有限；焦企库存环比下滑：港口库存环比上升：焦炭总库存环比上升。震荡偏多思路对待，注意控制风险，焦炭指数运行区间参考1700-1790。 一关注事件：焦炭提涨/提降，铁水产量，焦企库存。 焦煤核心观点 供给：523家样本矿山原煤日均产量197.79万吨（+7.92），开工率88.47%（+3.13）：314家样样本洗煤厂日均产量27.35吨（+1.23），开工率36.79%(+1.37)。 需求：230家独立焦化厂对应焦煤日耗为66.54万吨（-0.13）：247家钢厂对应焦煤日耗为62.14万吨（-0.18）；合计日耗为128.68万吨（-0.31）。 库存：港口库存合计298.9万吨（-0.9）：247家钢厂库存802.2万吨（+4.47）：全样本独立焦化厂焦煤库存1132.85万吨（+61.17）：523家样本矿山精煤库272.37万吨（-22.64）：焦煤总库存2506.32万吨（+42.1）230家独立焦化厂炼焦煤可用天数14.35天（+0.67）：247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数12.91天（+0.11）。 结论及观点：供应端，国内煤矿产量继续上升。当前政策端对煤矿供应影响较大，需警惕政策端扰动。蒙煤通关处于高位水平，焦煤进口量较为充足。需求端，焦炭产量环比下滑，焦煤日耗下滑；1月钢厂有复产预期，铁水产量预计将有所上升，但上升空间有限。库存端，钢厂库存环比上升；焦企库存环比上升：焦企、钢厂库存水平处于历年同期中位水平，后续有一定冬储空间，但预计不大。煤矿库存环比下滑，库存水平偏高：港口库存环比下滑，处于历年同期中位水平。焦煤总库存上升。后续重点关注政策端对煤矿供应影响，震荡偏多思路对待，汪意控制风险，焦煤指数运行区间参考1140-1250。 一关注事件：国内煤矿产量，蒙煤通关，煤矿库存。 截止1月16日，焦炭日照港准一出库价为1470元/吨，周环比-10元/吨：唐山蒙5精煤自提价为1305元/吨，周环比持平。双焦现货稳中偏弱运行。 焦炭 焦炭首轮提涨落地，关注下游补库情况 焦炭第四轮提降落地，焦企亏损广大，焦企生产积极性下滑，焦炭产量走弱。焦炭首轮提涨1月19日落地，焦化利润有改普预期。当前处干采暖季，环保因素对焦炭产量影响较大，后续需重点关注。截至1月16日，全样本焦化厂焦炭日均产量63.45万吨（-0.12），247家钢厂焦化厂日均产量46.72万吨（-0.16），全样本焦企和247家钢厂焦炭总产量110.17万吨（-0.28）。 6数据来源：钢联，迈科期货 焦炭第四轮提降落地，焦企亏损扩大。焦炭首轮提涨1月19日落地，焦化利润有改善预期。截止1月16日，独立焦化企业吨焦利润-65元/吨(-20)。 终端需求不佳，上周铁水产量下降。虽然在连续提降后钢厂利润有所好转，但淡季整体需求较差预计春节前日均铁水产量将在230万吨以下运行。总体来看，淡季需求端难有明显回暖，对盘面驱动向下。截至1月16日，日均铁水产量228.01万吨（1.49）：五大材周度总产量819.21万吨（+0.62）：钢厂盈利率39.83%（+2.17）；247家钢铁企业高炉产能利用率85.48%（-0.56）：高炉开工率78.84%(-0.47)。 钢厂有所补库，库存环比上升当前钢厂库存水平处于同期偏高水平，预计冬储补库空间有限；焦企库存环比下滑：港口库存环比上升；焦炭总库存环比上升。截至1月16日，全样本独立焦化厂库存81.81万吨（-4.26）；247家钢厂库存650.33万吨（+4.6）；四大港口焦炭总库存188.07万吨（+3.97），焦炭总库存920.21万吨（+4.31）。 截至1月16日，247家钢厂样本焦化厂库存可用天数11.97天（-0.05）。 焦炭基差走强、月差走强 截至1月16日，日照港准一级冶金焦折仓单价1616元/吨，05合约基差为-101，环比上周+21：5-9合约价差为-79.5，环比+0.5：现货价格变化不大，盘面情绪有所回落，因此，基差走强，月差走强。当前基差处于历年同期低位水平，主要由于今年市场对现货供需格局相较于往年同期更悲观，现货明显承压。焦炭不同月份呈现contango结构，体现出市场对近月合约供需格局较为悲观。 焦煤 煤矿产量上升，关注下游补库节奏 国内煤矿产量继续上升。当前政策端对煤矿供应影响较大，需警惕政策端扰动。蒙煤通关处于高位水平，焦煤进口量较为充足。截至1月16日，523家样本矿山原煤日均产量197.79万吨（+7.92），开工率88.47%（+3.13）；314家样样本洗煤厂日均产量27.35吨（+1.23），开工率36.79%（+1.37）。 数据来源：钢联，迈科期货 蒙煤通关：蒙煤通关处于高位水平 焦炭产量环比下滑，焦煤日耗下滑：1月钢厂有复产顶期，铁水产量顶计将有所上升，但上升空间有限。截载至1月16日，230家独立焦化厂库存总量954.83万吨（+42.87），可用天数为14.35天（+0.67），对应焦煤日耗为66.54万吨（-0.13）：247家钢厂库存为802.2万吨（+4.47），可用天数为12.91（+0.11），对应焦煤日耗为62.14万吨（-0.18）：合计日耗为128.68万吨（-0.31）。 16数据来源：钢联，迈科期货 钢厂库存环比上升：焦企库存环比上升：焦企、钢厂库存水平处于历年同期中位水平，后续有一定冬储空间，但预计不大。煤矿库存环比下滑，库存水平偏高：港口库存环比下滑，处于历年同期中位水平。焦煤总库存上升。截至1月16日，港口库存合计298.9万吨（-0.9）：247家钢厂库存802.2万吨（+4.47）：全样本独立焦化厂焦煤库存1132.85万吨（+61.17）：523家样本矿山精煤库存272.37万吨（-22.64）：焦煤总库存2506.32万吨（+42.1）。230家独立焦化厂炼焦煤可用天数14.35天（+0.67）：247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数12.91天(+0.11) 。 焦煤基差走强、月差走强 截至1月16日，唐山蒙5精煤折仓单价1083元/吨，05合约基差为-89，环比前一周+24：5-9合约价差为-82，环比前一周+8.5现货价格变化不大，盘面情绪有所回落，因此，基差走强，月差走强。焦煤不同月份呈现contango结构，体现出市场对近月合约供需格局较为观，后续卖基差和月差的驱动方向重点关注供应端情况。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之自的发表，并不构成任何特定客户人人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我门 ③2026年迈科期货股份有限公司