双焦期货周度报告：供应增量明显 二轮提降开启

行情回顾

本周国内炼焦煤、焦炭价格震荡运行。周一焦炭首轮提降落地，周五因钢厂利润欠佳再次提降50-55元/吨，于9月15日零点执行，焦企暂未回应。

宏观、产业资讯

• 国务院批准10地展开要素市场化配置综合改革试点。
• 工信部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，目标2025年汽车销量同比增长约3%，新能源汽车销量同比增长约20%。
• 央行数据显示，前八个月社会融资规模增量累计26.56万亿元，M2同比增长8.8%，M1同比增长6%，M1-M2剪刀差收窄。
• 8月我国货物贸易进出口总值3.87万亿元，同比增长3.5%，出口增长4.8%，进口增长1.7%。
• 8月PPI同比下降2.9%，CPI同比下降0.4%。美国8月CPI同比增长2.9%，核心CPI同比增长3.1%。
• 9月上旬钢材社会库存环比增加4.2%，同比上升39.6%，库存持续上升。

基本面分析

• 供应方面：区域内煤矿生产恢复，供应恢复正常，但受安检限产等因素影响，产量难恢复至前期高点。
• 需求方面：焦钢企业采购意愿低，以刚需补库为主，市场观望情绪浓。铁水产量恢复明显，但中长期市场预期谨慎，旺季特征不显著。

行情展望与投资策略

• 短期盘面预计震荡偏强运行，因阅兵后供需快速恢复，国庆前焦钢企业补库需求仍存，叠加宏观政策潜在扰动。
• 投资策略：单边区间操作为主，跨期套利和焦化利润观望为主。

风险提示

• 煤矿安检限产、进口煤情况变化、粗钢压产政策、政策刺激超预期。