纺织服装行业周报：老铺黄金天猫“双11”表现强劲，361度零售流水延续健康增长

核心观点与关键数据

本周观察

• 我国纺织服装出口：2025年1-9月，纺织品出口同比增长2.1%，服装出口同比下降2.5%。
• 越南纺织服装出口：1-9月累计同比增长8.77%（纺织品和服装）和7.58%（制鞋）。
• 主要纺织制造台企9月营收表现：裕元集团下降3.8%，丰泰企业下降0.87%，来亿兴业增长0.65%，聚阳实业下降28.22%，儒鸿增长1.59%。

行业动态

• MUJI无印良品：2025财年全球营收增长18.6%，中国大陆营收利润双增长。
• LVMH集团：2025财年前九个月总营收同比下降4%，第三季度有机基础上同比增长1%，中国市场重回正增长。
• 老凤祥：拟投资2400万美元认购迈巴赫奢侈品亚太20%股权，加速拓展高端业务。

行情回顾

• 板块表现：SW纺织服饰板块下跌0.31%，SW轻工制造板块下跌2.22%。
• 子板块表现：SW纺织制造下跌2.73%，SW服装家纺上涨0.41%，SW饰品上涨1.44%。
• 估值：SW纺织制造PE-TTM为21.85倍，SW服装家纺为30.36倍，SW饰品为30.46倍，SW家居用品为25.76倍。

投资建议

• 品牌服饰板块：推荐361度，建议关注特步国际、安踏体育、锦泓集团。
• 纺织制造板块：建议关注百隆东方/裕元集团（高股息率），申洲国际/开润股份（业绩稳健及低估值）。
• 黄金珠宝板块：推荐老铺黄金、潮宏基，建议关注菜百股份、周大生。
• 零售板块：推荐名创优品，建议关注永辉超市。

风险提示

• 关税风险，国内消费信心恢复不及预期，地产销售不达预期，原材料价格波动，汇率大幅波动。

行业数据跟踪

• 原材料价格：棉花价格环比下降，金价环比增长，羊毛价格环比增长，皮革价格环比持平，海绵价格环比持平，美元兑人民币汇率环比下降。
• 出口数据：纺织品、服装出口同比增长2.1%、-2.5%，家具及其零件出口同比下降4.84%。
• 社零数据：2025年8月社零总额同比增长3.4%，线上渠道表现优于线下，黄金珠宝、体育娱乐用品增长较快。
• 房地产数据：30大中城市商品房成交环比增长，但今年累计同比下降。