请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20240114-20240120）同步大市-A(维持)名创优品发布未来五年战略规划，361度23Q4零售流水延续靓丽增长2024年1月21日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】12月社零同比增长7.4%，纺织服装与金银珠宝表现较优-【山证纺服】2023年12月社零数据点评2024.1.19【山证纺织服装】迅销集团FY24Q1收入同增13%，丰泰&裕元公布23年12月营收数据-【山证轻纺】行业周报2024.1.14分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：名创优品发布未来五年（2024-2028年）战略规划1月18日，名创优品发布未来五年战略地图。“坚持性价比、坚持全球化、坚持产品创新（IP设计）”将作为公司未来五年战略，预计2024-2028年每年净增门店900-1100家，2028年全球门店数目较2023年末门店数目接近翻倍，2024-2028年集团收入复合增速不低于20%，2028年IP产品销售占比超过50%。产品方面，1）聚焦战略类目，未来名创优品会诞生4个30亿级类目、10个10亿级细类。2）聚焦IP创新，包括IP合作扩展，IP设计创新，IP终端呈现。3）聚焦全球本土化，深耕北美、欧洲、东南亚、中东、拉美全球五大区域，依托全球供应链实现多快好省。4）聚焦价值创新，提升价值的基础上，实现成本不断下降。国内渠道方面，未来五年，国内市场计划每年净增门店350-450家，中枢值为400家。聚焦高质量发展，精细化运营：1）开大店，关小店，开好店，关差店；2）精细化门店管理；3）更加聚焦于产品创新；4）保持高利润水平运营；5）保持性价比；6）控制折扣。海外市场方面，未来五年，海外市场计划每年净增门店550-650家，中枢值为600家。海外代理市场拓展方面，公司计划加密现有存量市场门店布局，预计拉丁美洲、欧洲2028年门店数量至少达到1000家；同时深耕日韩、北欧等高潜力市场。海外直营市场拓展方面，公司预计北美市场2028年门店数量超过1000家。TOPTOY品牌，截至2023年末，TOPTOY门店数量150家，预计2023年实现GMV超过10亿元。TOPTOY品牌致力于打造中国的世界级潮玩品牌，预计未来五年（2024-2028年）GMV保守增速约40%，自研产品占比达到70%，自研产品毛利率超过70%。2024年展望，预计收入同比增长20%-25%，其中国内同比增长10%-15%，海外同比增长30%-40%。行业动态：1)1月18日，瑞士奢侈品巨头历峰集团（Richemont）公布了截至2023年12月31日的2024财年第三季度财务数据：第三季度销售额同比增长4%达到56亿欧元（按固定汇率计增长8%），推动2024财年前三季度销售额同比增长5%（按固定汇率计增长11%）。按市场看：日本市场的迅猛增长主要受益于不断增长的国内销售和强劲的 行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2旅游消费（特别是来自中国客户的消费，这在一定程度上得益于日元疲软）；得益于中国的内地、香港和澳门市场销售额同比增长25%，亚太地区市场销售额同比增长13%。上述市场抵消了其他几个亚洲市场的疲软表现；美洲市场增长主要得益于经济复苏以及来自美洲的客户在海外（尤其是欧洲）购买量的减少；得益于阿联酋和沙特阿拉伯强劲的当地需求和游客需求，中东和非洲市场实现增长；欧洲本土客户的销售额增加并未弥补游客消费的整体下降，特别是来自美国的海外客户的消费，欧洲成了唯一下降的市场。2)德国时尚奢侈品集团HugoBoss（雨果博斯）公布了截止12月31日的2023财年第四季度及全年初步业绩数据：第四季度集团销售额同比增长10%至11.77亿欧元，经汇率调整后同比增长13%，EBIT（息税前利润）为1.21亿欧元，略低于分析师平均预期的1.29亿欧元。集团表示，从收入角度来看，2023年最后一个季度是HugoBoss历史上最成功的季度。受第四季度业绩的推动，全年销售额同比增长15%，达到创纪录的41.97亿欧元。在此过程中，公司获得了进一步的市场份额，并提前两年实现了原先设定的到2025年达到40亿欧元销售额的目标。分市场看，EMEA：德国和法国等关键市场强劲增长，新兴市场实现了两位数增长。美洲：保持了前几个季度的强劲势头，其中美国市场延续了两位数增长。亚太：中国和东南亚及太平洋地区实现两位数的强劲销售增长。3)安踏品牌首席执行官徐阳在近期的一场公开活动上表示，安踏计划将在今年3月6日于美国发售产品，届时将分别在纽约、洛杉矶、北京和上海等城市举办宣传活动。进军美国市场，或许在安踏宣布签约NBA球星凯里·欧文时就有此计划。当时这份签约合同在业内引发热议，据披露，安踏与欧文的这份五年合约，除了给予对方代言人身份外，欧文还是安踏品牌的首席创意官，将亲自参与产品线的设计。行情回顾（2024.01.15-2024.01.19）本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨0.26%，SW轻工制造板块下跌2.21%，沪深300下跌0.44%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘0.7pct，轻工制造板块落后大盘1.77pct。各子板块中，SW纺织制造下跌0.86%，SW服装家纺上涨0.15%，SW饰品上涨2.35%，SW家居用品下跌0.1%。截至1月19日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为19.32倍，为近三年的59.87%分位；SW服装家纺的PE为17.42倍，为近三年的44.74%分位；SW饰品的PE为19.14倍，为近三年的52.63%分位；SW家居用品的PE为19.06倍，为近三年的3.29%分位。投资建议：纺织服装：纺织制造板块，1）2023年12月，越南纺织品和服装、制鞋出口金额同比持平、增长0.3%；我国纺织服装出口同比下降3.3%。2023年12月，丰泰企业美元口径营收同比下降3.6%，裕元集团制造业务营收同比下降2.4%。纺织服装出口及纺织制造台企月度高频数据持续好转。2）中长期，品牌供应链全球化布局要求、海外生产成本具备优势背景 行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3下，纺织制造企业产能全球化布局仍为关键；终端需求不确定性提升背景下，快速响应能力及生产效率要求提升，作为品牌战略合作伙伴的头部纺织制造企业有望获得更高订单份额。继续推荐申洲国际、华利集团、伟星股份。品牌服饰板块，1）我国品牌服饰行业发展成熟，行业内公司股息率较高，建议关注高股息率公司配置价值，具体标的包括森马服饰、报喜鸟、海澜之家、富安娜、百隆东方、潮宏基、罗莱生活。2）消费者疫后理性消费观念强化，对产品质价比重视程度提升，推荐性价比品牌公司名创优品。3）我国运动服饰需求韧性较强，行业2023-2028年有望实现高单位数复合增长，步入稳健增长阶段，大众运动服饰与高端户外小众运动品牌均具机遇。本周，361度公布2023年第四季度经营数据，361度主品牌零售流水同比增长超过20%，361度童装品牌零售流水同比增长约40%，361度电商平台零售流水同比增长超过30%，零售流水延续快速增长。继续推荐361度、波司登、安踏体育、李宁。黄金珠宝：我国珠宝市场规模2022-2027年CAGR预计为4.8%，黄金珠宝占珠宝市场份额有望提升至60%。黄金首饰兼具投资与消费属性，金价上涨对黄金首饰消费量支撑性强。1）黄金价格上涨预期背景下，看好黄金珠宝投资需求释放。2）年轻消费群体会为收获喜悦和内心满足而买单，金价上涨背景下，预计低客单、轻量化黄金首饰产品有效满足悦己需求，加大对珠宝公司产品设计能力考验。3）2023年黄金珠宝品牌门店拓展速度有所分化，目前我国头部珠宝品牌门店规模在5000家左右，后续单店经营效率提升为继续获取市场份额关键。推荐周大生、潮宏基。家居用品：1）2023年家居卖场量价均承压，同时行业集中度继续向上市家居公司集中。短期看，2023年在消费者收入承压情况下，装修延迟，我国家具制造业营收增速走势与住宅竣工增速走势分化，本周，国家统计局公布2023年全国房地产市场基本情况数据，2023年，我国住宅竣工面积同比增长17.2%，有望对今年家居需求形成有效支撑，关注行业弱市下龙头家居企业份额提升，建议关注欧派家居、索菲亚、志邦家居、喜临门。2）我国智能晾衣机与智能门锁产品在渗透率提升背景下，市场规模预计维持较快增长，好太太为智能晾晒行业绝对龙头，已着手布局智能门锁产品，完善智能家居产品布局。建议关注智能家居标的好太太。风险提示：国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。 行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4目录1.本周观察：名创优品发布未来五年（2024-2028年）战略规划.................................................................................72.本周行情回顾...................................................................................................................................................................112.1板块行情....................................................................................................................................................................112.2板块估值....................................................................................................................................................................122.3公司行情....................................................................................................................................................................133.行业数据跟踪...................................................................................................................................................................143.1原材料价格................................................................................................................................................................143.2出口数据......................................................................................................