纺织服饰行业周报：特步国际2023年流水健康，新品牌增长强劲

行业研究行业周报纺织服饰证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明[Table_Reportdate]2024年1月15日[table_invest]标配[Table_NewTitle]特步国际2023年流水健康，新品牌增长强劲——纺织服饰行业周报（2024/1/8-2024/1/14）[Table_Authors]证券分析师谢建斌S0630522020001xjb@longone.com.cn联系人龚理gongli@longone.com.cn[table_stockTrend]1、安踏旗下亚玛芬体育冲刺美股IPO，加速全球化布局——纺织服饰行业周报（2024/1/1-2024/1/7）2、纺织服饰行业周报：内外需共振，关注头部纺织制造企业——纺织服饰行业周报（20231211-20231217）3、纺织服饰行业周报：lululemonQ3单季超预期，中国市场增长强劲——纺织服饰行业周报（20231204-20231210）4、纺织服饰行业周报：越南加征附加税，影响有限，不改投资吸引力——纺织服饰行业周报（20231127-20231203）5、纺织服饰行业周报：冲锋衣爆火，迎品类新机遇期——纺织服饰行业周报（20231120-20231126）[table_main]投资要点：本周观点：特步国际2023年流水健康，新品牌增长强劲。日前，公司公布2023年经营数据，主品牌特步全年实现同比20%+的零售增长，库存周转为4-4.5个月，环比改善。其中Q4单季实现同比30%+的零售增长，线下表现优于线下、童装优于成人，折扣率约为7折，主因双11和库存清理较Q3的7.5折略有加深。此前，公司以6100万美元（约合4.34亿元人民币）收购SauconyAsiaIPHoldco（旗下有索康尼和迈乐品牌）合资公司余下40%权益，康尼和迈乐全年增长接近翻倍，预计2024年仍将保持强劲增长。我们建议关注，高成长运动服饰和高端服装板块、低估值高股息家纺板块、出口链左侧布局+纺织制造龙头份额提升投资机会。细分板块：（1）纺织制造：海外服装品牌去库进程推进，制造企业受益海外订单需求加速回升，基本面呈现逐季改善趋势，同时美元兑人民币汇率处于高位带来汇兑收益。行业竞争格局优化、规模效应凸显，制造龙头有望迎来业绩拐点，市场份额进一步提升。（2）服装：品牌端动销改善，叠加基数走低，预计Q4同比表现出色。运动服饰受益体育赛事催化、疫后户外多元化运动项目增多，景气度高企。非运动服饰表现分化，高端优于大众，男装、童装优于女装。（3）家纺：RCEP等多边贸易协定逐步落地，海外市场回暖，叠加国内地产链一定程度修复以及婚庆市场提振，低估值高股息龙头有望依托品牌和渠道优势率先受益。市场表现：（1）整体板块：本周沪深300指数-1.35%，申万纺织服饰指数+0.15%，行业整体跑输沪深300指数1.50个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第7位。（2）细分板块：纺织制造周涨幅+0.44%，年初至今-0.52%；服装家纺周涨幅-0.49%，年初至今-1.05%。（3）个股方面：本周涨幅前三为太平鸟、金发拉比、美邦服饰，分别+18.3%、+10.0%、+8.5%；跌幅前三为康隆达、安正时尚、ST摩登，分别-20.5%、-13.0%、-6.5%。（4）估值方面：沪深300PE（TTM，剔除负值）为10.22倍，纺织服饰PE为18.46倍，相较沪深300估值溢价81%。（5）资金方面：纺织服饰主力净流入额-3.58亿元，在申万一级行业中排第10位。数据跟踪：（1）原材料价格：截至1月12日，中国棉花价格指数16574元/吨，进口棉价格指数16189元/吨，国内外棉价差+385元/吨（周环比-261元/吨），国内国际市场需求疲软，棉价弱势波动，内外价差缩小。粘胶短纤现货价12840元/吨（周环比持平），涤纶短纤现货价7442元/吨（周环比-0.93%），氨纶现货价32000元/吨（周环比持平）。11月，纱线库存天数33.87天（环比+5.11天），坯布库存天数36.92天（环比+1.03天）。（2）社零、PPI和规上企业表现：11月，社零实现42505.00亿元（+10.10%），服装鞋帽、针、纺织实现1502.50亿元（+22.00%），今年以来连续正增且表现优于社零。纺织业PPI同比-1.6%，自7月起降幅持续收窄。规上纺织业工业增加值同比+2.1%，自8月起连续四个月回正。1-11月，纺织业累计实现收入20503.8亿元（-2.1%），累计实现利润654.7亿元（-1.8%）；纺织服装、服饰业实现收入10866.4亿元（-6.0%），累计实现利润527.9亿元（-4.8%）。（3）出口：11月，美国服饰销售同比+1.63%，保持稳健复苏。我国纺织纱线、织物及其制品、服装及衣着附件分别出口111.20、125.45亿美元，分别同比-0.50%、-2.80%，自8月以来趋势向上。越南纱线、鞋类、纺织品和服装出口金额当月同比分别为+2.0%、-3.6%和+5.5%，上行动能充足。投资建议：建议关注运动服饰和高端服装高成长标的安踏体育、李宁、波司登、比音勒芬、 证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN2/12请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报九牧王等；出口链左侧布局+纺织制造龙头份额提升标的华利集团、健盛集团、台华新材、新澳股份等。风险提示：原材料价格波动；销售不及预期；汇率波动等。 证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN3/12请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报正文目录1.重点公司盈利预测..........................................................................52.市场表现.........................................................................................53.数据跟踪.........................................................................................84.公司公告.......................................................................................105.行业动态.......................................................................................106.投资建议.......................................................................................117.风险提示.......................................................................................11 证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN4/12请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图表目录图1本周申万一级行业指数涨跌幅................................................................................................6图2子板块涨跌幅情况..................................................................................................................6图3本周涨跌幅居前股票...............................................................................................................7图4纺织服饰板块估值水平及相对估值溢价.................................................................................7图5纺服子行业估值水平...............................................................................................................7图6本周申万一级行业主力资金净流入金额（亿元）...................................................................8图7国内外棉价差（元/吨）..........................................................................................................8图8粘胶短纤、涤纶短纤和氨纶现货价（元/吨）.........................................................................8图9纱线和坯布库存天数（天）....................................................................................................9图10社零、服鞋针织零售总额当月同比（%）............................................................................9图11纺织业PPI当月同比（%）..................................................................................................9图12规模以上工业增加值当月同比（%）...................................................................................9图13美国和欧元区服饰表现（%）..............................................................................................9图14美元兑人民币汇率................................................................................................................9图15纺织纱线、织物及其制品、服装及衣着附件出口金额当月同比（%）...............................10图16越南主要纺织品出口数据（%）.........................................................................................10表1A股重点公司盈利预测............................................................................................................5表2港股重点公司盈利预测...................................................