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PVC：趋势偏弱

2025-10-20 陈嘉昕国泰君安期货落枫

核心观点：PVC市场趋势偏弱，主要受贸易战影响导致采购心态偏弱，成本下滑，以及供应端高开工、内需疲软、库存累库等多重因素压制。
关键数据：
- 期货价格：1月合约期货价格华东现货价格基差为-4668元/吨。
- 仓单：PVC仓单仍处于高位，未来多头接货压力大。
- 库存：社会库存持续累库，1-5月差为305元/吨。
市场状况分析：
- 供应端：PVC“以碱补氯”导致减产驱动不足，供应端维持高开工。
- 需求端：与地产相关的PVC下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低，库存向下游传导不畅。
- 出口：出口存在政策扰动，增速或放缓。
研究结论：PVC市场高产量、高库存结构难改变，出口扰动加剧，整体趋势仍有压力，趋势强度为-1（偏弱）。

PVC：趋势偏弱

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