PVC供需双弱趋势下 价格延续偏弱震荡

核心观点与关键数据

• PVC期货价格：4月29日PVC期货主力合约收跌0.92%至4949.0元，资金整体流出5557.74万元。
• 基本面分析：
  • 供应端：一体化企业利润压力较大，电石制装置检修计划较多，但整体负荷仍高于预期。
  • 需求端：下游负荷持稳，国内表需较去年同期下滑，出口在印度BIS认证和反倾销落地前表现较好。
  • 成本端：电石及乙烯偏弱，成本支撑较差。
• 进出口影响：
  • 出口：中国为PVC净出口国，出口占产量比重达11%，主要出口地为印度、越南等，对美出口数量极少（仅占进口量45%，但仅占总供给0.4%）。
  • 关税影响：美国对华加征125%关税，短期内对PVC进出口影响较小，主要影响PVC地板出口（2024年对美出口147万吨，占地板出口额31%），预计减少需求50万吨/月。
• 库存与后市：
  • 短期库存加速去化，但供需双弱，依赖检修和出口支撑去库。
  • 短期预计PVC偏弱震荡，中期因产能增长和房地产需求下滑，估值中枢持续下移。

研究结论

• 短期：PVC价格延续偏弱震荡，受供需双弱、成本支撑较弱及地产政策维持前期表态影响。
• 中期：弱宏观和恶化供需格局将导致估值中枢持续下移，需关注检修力度和出口变化。