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棉花成本支撑小幅反弹棕榈油供需偏紧预期维持

2025-10-20 兴业期货金栩生

棉花：
- 供应端：截至2025年10月13日，新疆棉花采摘进度约53.2%，环比增加28.3个百分点，较去年同期快9.2个百分点，预计10月中旬进入集中机采阶段。北疆亩产较去年增加20-50公斤/亩，南疆部分地块同比减少。
- 需求端：金九旺季已过，下游开机率未达预期，市场信心不足压制采购需求。
- 后市：在收购成本抬升支撑下小幅止跌反弹，但基本面压力仍存，反弹空间有限。
棕榈油：
- 短期：马棕出口数据乐观支撑价格，但产量环比增长，印度需求受高价拖累表现一般，向上动能有限，关注原油及其他油脂表现。
- 中长期：减产季及B50政策推进下，供需偏紧预期维持，中期向上格局不变。
原油：
- 地缘政治：特朗普称将与普京通话讨论俄乌冲突及俄美贸易，地缘溢价下降。
- 供应：沙特阿美呼吁加大勘探投入因需求持续增长，但贸易商预期石油过剩已出现。
- 后市：供需层面对油价缺乏支撑，地缘因素降温强化油价下行趋势。

棉花成本支撑小幅反弹棕榈油供需偏紧预期维持

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