瓶片（PR）
- 观点小结：短期震荡偏弱，下方空间有限。
- 政策传导：瓶片行业政策调控以上游为主，下游竞争激烈。
- 装置情况：10年内装置占比高，国企、出口、长停装置集中；成本梯度窄，头部企业现金流成本450-500元/吨。
- 基差与月差：本周价格下跌，基差走强，近月月差走强。
- 现货价格：成交价5530-5730元/吨，外盘FOB 740-765美元/吨。
- 替代品价差：瓶片-PVC价差高位，替代驱动较低；瓶片与PP性价比高，替代持续。
- 产量与开工：有效产能2168万吨，本周负荷82%。
- 原料：MEG供应压力增加，煤制利润压缩。
- 成本与利润：聚合成本约5100元/吨，加工费500-550元/吨，出口利润约830-850元/吨。
- 库存：工厂库存下降至17天，10-11月预计累库，9月社会库存预估300万吨。
- 装置变动：华润珠海、华润江阴、逸盛海南装置检修；富海新装置预期10月下旬投产。
- 需求：饮料开工60-90%，片材华东6-8成，华南4-7成；食用油开工6-8成；1-8月饮料消费同比偏弱；现制饮品下沉市场带动片材需求；外卖大战提升片材需求，商超需求修复。
- 全球贸易：海外产能增长小，中国出口主要流向东南亚、中亚、北美、非洲、南美。
- 出口情况：1-8月出口同比增长16.1%，8月环比回落，趋势偏强。
- 重要出口国家：印尼、越南、韩国增量显著，韩国、墨西哥进口反映北美需求。
短纤（PF）
- 估值：现货下跌反弹，基差走强，月差小幅走强，盘面加工费修复。
- 开工：直纺涤短负荷94.3%，浙江华星恢复满产，福建山力装置停车检修。
- 聚酯库存：纤维节前去库，国庆期间累库。
- 聚酯出口：8月出口同比增长，环比分化。
- 聚酯利润：原料偏弱，利润环比修复。
- 下游：涤纱开工部分小幅提升，涤纶纱线利润好于去年，原生再生反替代持续。
- 织造开工：江浙加弹80%，织机69%，印染78%。
- 织造库存：终端分化，涤纶坯布库存压力缓解。
- 零售与出口：8月纺织服装零售同环比上升，8月出口环比下行，1-8月累计同比-1.2%。
