不锈钢周报：现货价格下调 成本支撑减弱

不锈钢周报 2025/10/18 目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 期现市场：据MYSTEEL，10月17日无锡不锈钢冷轧卷板均价报13000元/吨，环比-0.76%；山东7%-10%镍铁出厂价为940元/镍，环比-0.53%；废不锈钢均价报8900元/吨，环比-2.75%。不锈钢主力合约周五下午收盘价12630元/吨，环比-1.17%。 供给：据MYSTEEL，10月国内冷轧不锈钢排产147.14万吨。09月粗钢产量为306.61万吨，环比+16.33万吨，1-09月累计同比6.48%。据MYSTEEL样本统计，09月300系不锈钢粗钢产量预计达148.34万吨，环比+3.47%；10月300系冷轧产量73.08万吨，环比-6.77%。 需求：据WIND数据，国内2024年1-08月，商品房累计销售面积57303.92万㎡，同比-4.70%；08月单月，商品房销售面积为5744.15万㎡，同比-10.98%。08月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-1/2.5/12.3/-1.6%；08月燃料加工业累计同比+19.3%。 库存：上周不锈钢社会总库存为104.12万吨，环比-1.18%；期货仓单上周库存8.71万吨，环比-2229吨。上周不锈钢200/300/400系社库分别为18.29/65.52/20.31万吨，其中300系库存环比+1.02%；上周不锈钢海漂量6.33万吨，环比+14.69%，卸货量6.67万吨。 成本：上周山东7%-10%镍铁出厂价960元/镍，环比-5元/镍，福建地区铁厂当前亏损84元/镍。 观点：本周青山系产品报价大幅下调约300元，领跌市场，带动其他品种普遍跟跌100-200元。在悲观预期主导下，下游避险情绪升温，市场交投氛围清淡，仅低价资源有少量成交。从现货结构看，冷轧市场资源整体供应充足，热轧则相对偏紧，对价格形成一定支撑。下游采购仍以刚需为主，整体接单情况反映出下游采购意愿不足，市场信心仍待修复。原料方面，铬矿现货延续弱势盘整，铬铁成交价格有所松动；同时国内与印尼镍铁主流价格亦呈弱势下行态势，对不锈钢成本支撑减弱。综合来看，节后需求恢复不及预期，叠加现货价格走弱，市场情绪偏空，预计不锈钢价格短期将延续震荡偏弱格局。 周度要点小结 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，10月17日无锡不锈钢冷轧卷板均价报13000元/吨，环比-0.76%；山东7%-10%镍铁出厂价为940元/镍，环比-0.53%；废不锈钢均价报8900元/吨，环比-2.75%。不锈钢主力合约周五下午收盘价12630元/吨，环比-1.17%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约20元（-1）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约170元（+59）。盘面持仓26.9578万手，环比-2.75%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 月差方面，连1-连2价差报-80(-55)，连1-连3价差报-145(-45)。 供给端 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，10月国内冷轧不锈钢排产147.14万吨。09月粗钢产量为306.61万吨，环比+16.33万吨，1-09月累计同比6.48%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL样本统计，09月300系不锈钢粗钢产量预计达148.34万吨，环比+3.47%；10月300系冷轧产量73.08万吨，环比-6.77%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据SMM预计，09月印尼不锈钢月度产量43万吨，环比+7.50%；据MYSTEEL数据，我国自印尼不锈钢进口量08月达9.53万吨，环比+106.40%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 08月不锈钢净出口量为33.07万吨，环比-3.65%，同比-12.46%；1-08月累计净出口108.09万吨，较去年同期净出口+65.78%。 需求端 需求端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2024年1-08月，商品房累计销售面积57303.92万㎡，同比-4.70%；08月单月，商品房销售面积为5744.15万㎡，同比-10.98%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 08月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-1/2.5/12.3/-1.6%；08月燃料加工业累计同比+19.3%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 08月电梯、自动扶梯及升降机产量11.9万台，环比+3.48%，同比-7.03%；08月汽车销量285.66万台，环比+10.15%，同比+16.44%。 库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 上周不锈钢社会总库存为104.12万吨，环比-1.18%；期货仓单上周库存8.71万吨，环比-2229吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上周不锈钢200/300/400系社库分别为18.29/65.52/20.31万吨，其中300系库存环比+1.02%；上周不锈钢海漂量6.33万吨，环比+14.69%，卸货量6.67万吨。 成本端 成本端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据WIND数据，08月镍矿进口量为634.67万湿吨，环比+26.92%，同比+29.87%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1528.84万湿吨，环比+1.86%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 上周山东7%-10%镍铁出厂价960元/镍，环比-5元/镍，福建地区铁厂当前亏损84元/镍。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 上周铬矿报价56.25元/干吨，环比-0.25元/干吨；高碳铬铁报价8500元/50基吨，环比-100元/50基吨。产量方面，09月高碳铬铁产量81.25万吨，环比-0.16%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 当前自产高镍铁产线毛利为-6741/吨，利润率达-5.39%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层