鸡蛋周报：节后需求尚可 蛋价稳中有增

银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周鸡蛋主产区均价2.82元/斤，较上周五上涨0.03元/斤，主销区均价3.05元/斤，较上周五持平。周初连续阴雨天持续，市场需求下滑较大，养殖、贸易端库存明显累库，最高库存达到5天，蛋价迅速超跌至饲料成本以下；周中随着天气好转，终端补货积极，库存降至2-3天，蛋价随之小幅反弹，但由于整体供需格局未变，蛋价在正常供需格局下仍偏弱运行。 国庆过后蛋鸡市场需求转弱，下游消费跟进不足，另一方面蛋价节后补货期间不涨反跌，导致养殖端对后世信心不足，淘汰积极性增加，同时屠宰企业亦看空后市价格维持低位库存，部分屠宰厂停工观望，高供应与低需求下，老母鸡价格承压下行，随着老母鸡价格跌至低点，养殖端惜售情绪渐起，同时受蛋价上涨带动，周尾老母鸡价格小幅反弹。 供应分析 ◼周周初受蛋价影响，各环节拿货情绪一般，市场出货受阻，产区库存高位难下，后期随着蛋价探底，养殖端低价惜售，叠加抄底备货情绪升温，各产区出货好转，发货顺畅，库存亦随之下降，综合来看，本周产区代表市场发货量出货先减后增的趋势。根据卓创数据，10月16日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为2032万只，较前一周增加2.8%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，10月16日当周淘汰鸡平均淘汰日龄499天，较前一周持平。 根据卓创数据9月份全国在产蛋鸡存栏量为13.68亿只，较上月增加0.03亿只，同比增加6%，高于之前预期。9月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3920万羽，环比减少1.5%，同比减少14%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年10月、11月、12月、1月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.6亿只、13.6亿只、13.56亿只和13.47亿只。 成本分析 ◼当周饲料成本变化不大，截至10月16日玉米价格为2271元/吨附近；豆粕价格目前跌至3010元/吨；目前综合饲料成本约在2493元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.74元/斤附近。 ◼综合来看，周内玉米价格下跌，饲料价格小幅上涨，蛋鸡养殖成本下降。本周蛋价持续下跌，周初连续阴雨天持续，市场需求下滑较大，养殖、贸易端库存明显累库，最高库存达到5天，蛋价迅速超跌至饲料成本以下；周中随着天气好转，终端补货积极，库存降至2-3天，蛋价随之小幅反弹。综合看本周鸡蛋均价仍延续跌势，故养殖利润环比下滑。根据卓创数据显示，截至10月17日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.3元/斤，较前一周下跌0.29元/斤；10月12日，蛋鸡养殖预期利润为-0.51元/羽，较上一周价格下跌2.79元/斤。 需求分析 ◼周初国庆节后，受天气影响，市场人流量减少，销区二批、三批低价采购积极性不高，市场销量小幅减少。随着蛋价阶段性触底，市场抄底情绪增加，下游各环小幅备货，带动销量提升。整体看，当前为季节消费淡季，同时替代品吧价格低位，对鸡蛋需求利多支撑减弱，销区销量环比小增。根据卓创数据，截至9月11日当周全国代表销区鸡蛋销量为7374吨，较上周相比增加2.7%。 国庆假期后，北方市场连续天气，交通运输受限，养殖户出货承压，同时终端消费偏弱，各环节库存高位。周下旬随着天气好转，同时蛋价低位反弹，下游各环节拿货量增加，养殖单位积极出货为主，贸易商亦维持快进快出节奏。整体看，本周生产及流通环节库存均环比减少。据卓创数据，截至10月17日当周生产环节周度平均库存有1.05天，较上周库存天数减少0.45天，流通环节周度平均库存有1.1天，较前一周减少0.23天。 本周蔬菜价格指数略有回升，10月16日寿光蔬菜价格总指数为96.51，猪肉价格略有回升，截至10月15日全国猪肉平均批发价约在15.33元/公斤左右，较上周变化不大。 交易策略 ◼交易逻辑：供应端在产蛋鸡仍处于高位，据卓创数据9月份全国在产蛋鸡存栏量为13.68亿只，较上月增加0.03亿只，高于预期存栏量，9月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3920万羽。需求端整体表现较为一般，预计短期在未出现明显改善的背景下，蛋价仍然以偏弱为主，预计近月合约未来大概率震荡偏弱走势为主，建议前期空单获利平仓。 ◼1、单边：前期空单获利平仓。◼2、套利：建议观望。◼3、期权：建议观望。 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn