远大医药深度报告：核药赛道龙头与创新产品线

时间：10月16日参会人：平安分析师 全文摘要 全球核药市场年复合增长率高达16.4%，预计2029年市场规模将达219亿美元。国内核药领域龙头公司已在诊疗一体化技术及成都核合作生产基地实现快速布局。公司核心产品针对肝癌治疗的核药，2024年收入达5亿港元，同比增长140%。拥有12款临床注册在研管线，覆盖多个癌种，其中四款药物已进展至临床三期。另有一款治疗脓毒症的核心产品，有望成为新的业绩增长点。此外，公司在心脑血管、呼吸系统等领域也拥有丰富的产品线。平安医药对该公司未来发展前景持乐观态度，并欢迎投资者进一步沟通。 章节速览 00:00远大医药深度报告：核药赛道龙头与创新产品线 报告解读了远大医药在核药领域的布局与成就，包括诊疗一体化技术和成都核药生产基地的投产，以及其在抗肿瘤药物上的全球产业链布局。核心产品190治疗肝癌成效显著，年增速达140%，并被纳入多国权威指南。此外，3141治疗脓毒症药物疗效显著，有望打破全球脓毒症治疗困境。公司传统制药板块稳固，2025年上半年收入61.1亿港元，净利润11.7亿港元，医保品种超过260种，创新成长性产品持续涌现。 04:14核药与合药：公司布局与业绩增长分析 公司深耕核药与合药领域，通过收购和研发布局，拥有放射性药品生产许可证和完整的产品管线。190产品已获批上市，覆盖广泛，带动业绩增长。2025年上半年，公司收入达61.1港元，核药板块成业绩回升关键。销售费用率提升至31%，毛利和净利回升至58.9%和 19.2%。分红政策稳定，2024年分红9.1亿元，分红率37%。全球化布局显著，海外销售占比40%，多国认证，合作遍及全球。 07:53核药与RDC药物：肿瘤治疗的精准医疗新趋势 讨论了核药在肿瘤治疗中的独特优势，包括诊疗一体化和精准靶向定位，以及RDC药物在选择性和药代动力学方面的更优表现。全球核药市场预计到2029年将突破200亿美元，中国市场复合增长率达9%。未来诊疗一体化被视为发展方向，看好核药及RDC药物的潜力。 11:58全球核药市场格局与发展趋势 全球核药市场正经历从传统核素向诊疗一体化核素的转变，SSTR和PSMA靶点主导，鲁177等核素研发进展迅速。诺华和拜耳在核药领域布局前沿，国内企业如远大医药、前通医药加速追赶。核药适应症从前列腺癌扩展至神经内分泌肿瘤等实体瘤，管线研发密集，中国15款创新药进入临床三期，市场步入收获期。 15:26远大医药核药与脓毒症治疗药物的市场潜力 远大医药在核药领域布局多年，产品丰富，涵盖前列腺癌、肾癌等高发癌种，其中177和68190等放射核素药物表现突出，前列腺药物海外收入超7亿美元，肾癌诊断药获FDA优先审批。肝癌治疗药物190市场潜力大，2024年国内收入5亿港元，增速140%。脓毒症治疗药物3141二期数据亮眼，有望填补临床空白。公司产品线广泛，涵盖呼吸、心脑血管、五官等领域，市场关注度高。 思维导图 要点回顾 远大医药在核药赛道中的地位如何？ 远大医药是国内核药赛道的龙头企业，并且在核药板块实现了快速布局，包括诊疗一体化技术和成都核合作生产基地的投产。 全球核药市场目前的年增长率是多少？预计在2029年会达到多少？ 目前全球核药市场的年增长率已经到达了16.4%，预计2029年会达到219亿美元。 远大医药在合药靶向抗肿瘤药物方面有哪些布局？ 公司在合药靶向抗肿瘤药物上构建了覆盖研发、生产、销售的全球化全产业链布局，拥有12款临床注册在研管线，其中四款药物进展到了临床三期阶段。 远大医药的核心产品190针对什么疾病的治疗，并取得了哪些成果？ 核心产品190是国内首个针对肝癌治疗的核药，已累计治疗两千多例患者，2024年国内收入达到5亿港元，同比增长140%，并且被纳入多个国内外权威指南。 远大医药的3141产品是什么，以及其市场表现如何？ 3141是一个治疗脓毒症的药物，2024年制药科技板块收入同比增长26.9%，该产品疗效显著，有望成为新的业绩增长点和打破全球脓毒症治疗药物困境。 远大医药传统制药板块的经营状况如何？ 传统制药板块在2025年上半年实现61.1亿港元收入，净利润为11.7亿港元，占比较大，且拥有超过260多种医保品种及较多专科产品在研，兼具提供长期稳定现金流的作用。 远大医药在核药领域的布局和成果有哪些？ 公司收购了多家公司并持续布局不同治疗领域，拥有放射性药品生产许可证和丰富完整的核药产品管线，在成都成立了甲级核药生产和研发基地。产品190已在国内获批上市，覆盖多个省份的医院，整体布局前瞻并已取得成果。 远大医药的业绩增长情况如何，特别是在核药板块？ 公司的业绩增长稳健，尤其是在2025年上半年，得益于核药板块的良好表现，其中190产品放量明显，驱动业绩回升。 远大医药的费用、毛利及净利润情况如何？ 从2022年至2025年上半年期间，除销售和研发费用率有所提升外，管理和财务费用保持相对稳定。2025年上半年销售费用率为31%，毛利和净利率逐渐回升至58.9%和19.2%。 远大医药的核心业务板块以及全球化布局情况如何？ 核心业务板块包括核药、抗肿瘤诊断业务和心脑血管药物等领域。全球化布局广泛，与多个国家和地区取得良好合作成果，尤其在安基山板块全球表现突出，海外销售业务占比达到40%。 核素在诊疗一体化中起到什么关键作用？ 核素是实现精准靶向定位和诊疗一体化的核心组成部分，其特性与载体的靶向性共同决定了药 物的临床用途。例如，5177因其伽马射线特性常用于实现诊疗一体化，且半衰期较长；222225因其半衰期短、能量转移性能好，在靶向治疗中表现出色；68由于其短半衰期更适合快速成像。 RDC药物相较于传统药物有何优势？ RDC药物延续了靶向配体、连接体和螯合物的三元结构设置，相比荷药，RDC药物具有更精准的靶向性，药代动力学表现更优，能更有效地将放射剂量集中作用于肿瘤部位，减少正常组织损伤。 诺华公司在核药领域的布局及对诊疗一体化的看法如何？ 诺华等海外MNC认为诊疗一体化是未来发展方向，并在布局核药方面表现出浓厚兴趣。其中，RDC药物适应症正从幽门螺旋杆菌诊断拓展到前列腺癌、神经内分泌肿瘤等实体瘤。 目前全球核药格局如何？ 全球核药格局主要以SSTR和PSMA为引领的靶点布局，常用核素包括鲁177、190和225等。近年来，随着诊疗一体化的发展，临床应用逐渐转向如乳177为代表的核素。 目前全球上市的核药以及在研管线的情况怎样？ 全球已上市的核药早期以153、99、223等核素为主，近年来正向诊疗一体化核素如乳177转化。靶向药物适应症正逐步拓宽，如诺华的177PSMA靶向药已从幽门螺旋杆菌诊断扩展至前列腺癌和其他实体瘤。目前，全球管线研发密集，适应症广泛，中国有15款核药创新药进入临床三期阶段，远大医药在研产品丰富，部分产品已取得显著市场收入。 对于远大医药在和药领域的进展和布局有何看法？ 远大医药在和药领域布局已久，产品种类丰富，部分产品已进入临床后期研究，如针对前列腺癌、肝癌、肾癌的诊断和治疗药物，其中190产品在肝癌治疗上潜力巨大。此外，公司还拥 有多个其他领域的多元化产品线，包括心脑血管急救、五官科、眼疾等领域，其中3141产品针对脓毒症的治疗展现出良好的临床效果，有望填补该领域缺乏针对性药物的空白。 平安医药本次深度报告主要关注的企业是哪家？ 本次深度报告主要关注的企业是远大医药。