关于华泰证券上线 AI 涨乐 APP 的点评券商 AI 投顾开篇，打造极致交互体验
华泰证券(601688)[Table_Industry]综合金融/金融 本报告导读： AI涨乐打造了注重交互体验的智能投顾，预计将巩固提升华泰长尾客户服务的竞争优势，未来盈利模式的形成将进一步增厚公司盈利。 投资要点： AI涨乐是华泰证券构建的智能人工助手，核心功能为“盯盘”和“选股”。AI盯盘功能能实时监测市场信号，反馈关键股价异动信息；AI选股现内嵌热点选股、涨停选股助手，根据不同策略及参数筛选个股。 AI涨乐提供极重交互体验的智能投顾服务。1）AI涨乐的特色一方面在于它在传统券商中最早提供智能投顾服务。相较于此前传统券商推出的AI对客应用多是不推荐个股的智能问答助手、AI智能网格等应用，而华泰AI涨乐提供具有荐股功能的智能投顾服务，这也对其合规展业的能力提出了更高的要求；2）另一方面的特色在于AI涨乐极重客户交互体验。AI涨乐开创性地大力推行语言用户界面，实现了语音下单，同时为确保交易安全下单经过了点击式二次确认。同时，AI涨乐会为用户提供个性化的数字人形象，以互动方式引导和陪伴用户深入体验。通过AI工具更好地发挥“顾”的功能。 我们认为，AI涨乐预计将巩固提升华泰长尾客户服务的竞争优势，未来盈利模式的形成将进一步增厚公司盈利。1）AI涨乐凭借极致用户体验有望进一步提升华泰证券线上获客与留客能力，助力提升公司经纪业务市场份额；2）未来，盈利模式的形成将进一步增厚公司盈利，提升公司盈利水平。 投资建议：维持“增持”评级。根据公司最新经营情况，上调2025-2027年盈利预测为EPS1.96/2.11/2.22元（调整前为1.91/1.93/1.95元）。考虑到公司与可比公司差异，在可比公司平均PB基础上折价，给予公司1.33xPB，维持目标价28.18元，维持增持评级。 风险提示：客户体验不及预期；难以形成盈利模式。 投资业绩突出，持续扩表增厚业绩2025.08.31投资收益韧性突出，恢复平稳扩表2025.05.13受益市场交投活跃，科技布局见效在即2025.03.29适时调整负债结构，确认Assetmark出售收益，归母净利润大增31%2024.11.02出售资产增厚收益，持续受益市场提振2024.10.31 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号
