AI 涨乐将改变什么一 AI 智能体简析暨三季报点评

华泰证券2025年前三季度业绩增长主要得益于资本市场活跃度提升，经纪、投行及信用业务收入增长。具体数据如下：营业收入271.29亿元，同比增长12.55%；归母净利润127.33亿元，同比增长1.69%；扣非净利润126.39亿元，同比增长100.04%。其中，经纪业务收入65.88亿元，同比增长66.14%；利息净收入32.7亿元，同比增长1.51倍；投行业务收入19.48亿元，同比增长43.51%。公司期末货币资金2,037亿元，同比增长14.68%。

华泰证券的“AI涨乐”APP通过AI智能体重构证券行业服务逻辑，实现用户与APP的智能交互，提供实时分析、报告生成和智能交易功能，并可视化AI决策过程，提升用户信任度。该APP有助于精准用户分层服务，并吸引Z世代投资者。

华泰证券在金融科技方面投入深厚，2021年以来IT投入每年超20亿元，为“AI涨乐”提供稳定支持。公司认为金融科技竞争已进入生态重构阶段，未来需以客户为中心，通过技术实现服务质变。

国际化业务方面，华泰证券通过华泰国际及其持有的香港、美国、新加坡子公司运营国际业务，积极布局全球市场。公司已获得伦交所会员资格，成为亚洲首家伦交所注册做市商，并在美国、欧洲、亚洲等地拓展业务。

华泰证券于2016年收购的美国TAMP平台AssetMark已于2024年4月出售，获得约17.93亿美元现金。华泰国际作为国际业务控股平台，推进跨境联动，提供全方位跨境综合金融服务。

公司正积极申请香港证监会虚拟资产交易牌照，将数字资产视为境外财富管理业务转型的关键抓手。

投资建议：维持“优于大市”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为181.43亿元、202.06亿元、220.21亿元，同比增长18.2%/11.4%/9.0%。当前股价对应PE为13.8/12.5/11.3x，PB为0.9/0.9/0.8x。