一周解一惑系列：工程机械海外龙头三季报简析

2024年第三季度，海外四大工程机械龙头企业的收入和利润普遍承压，呈现下滑趋势。除小松受益于汇兑收益，收入和利润仍有提升外，卡特彼勒、约翰迪尔和沃尔沃建筑的收入和利润均下降明显。

主要数据：

• 卡特彼勒：24Q3营收161.1亿美元，同比-4.2%；净利润24.6亿美元，同比-11.8%。建筑工程业务和资源业务收入下降明显，能源和交通业务收入增长4.8%。
• 小松：24Q3营收1.01万亿日元，同比+3.7%；营业利润0.15万亿日元，同比-2.4%。建筑机械收入下滑1.6%，矿山机械和工业机械维持稳定增长。
• 约翰迪尔：24M8-M10建筑林业机械营收26.6亿美元，同比-28.8%；营业利润3.3亿美元，同比-36.4%。
• 沃尔沃建筑：24Q3营收188.1亿瑞典克朗，同比-22.6%；营业利润25.6亿瑞典克朗，同比-31.5%。净订单重回同比增长，纯电产品净订单增速超100%。

价格提升缓和了销量下降的影响：

• 海外几大厂商24年Q3销量均明显下滑，但价格提升缓和了这一不利影响。
• 以卡特彼勒为例，24Q3营收同比减少7.04亿美元，其中销量下降导致收入降低7.59亿美元，产品价格上涨增加1.04亿美元，汇兑影响降低1.02亿美元。

区域市场表现：

• 新兴市场：拉美、中东等新兴市场仍保持较好增长。
• 欧洲市场：有望成功筑底，沃尔沃建筑欧洲地区订单同比增长44.2%。
• 北美市场：需求同比走弱，卡特彼勒北美地区收入同比下降4.28%。

研究结论：

• 海外工程机械龙头企业面临销量下滑和利润下降的挑战，但价格提升和新兴市场增长一定程度上缓解了压力。
• 欧洲市场有望成功筑底，但北美市场需求仍疲软。
• 未来需关注宏观经济波动、原材料价格波动、行业竞争加剧和汇率波动等风险因素。