核心观点与关键数据
- 中美关系：商务部回应中美会谈持开放态度，稀土出口管制为正常行为，民用合规出口申请将获批准，将优化许可流程。
- 光伏产业：多晶硅政策预期强烈，盘面震荡偏强，供需双弱，关注行业库存去化；工业硅区间震荡，关注仓单注册信息。
- 氯碱行业：烧碱反弹高度有限，山东地区现货压力阶段性缓解，氧化铝新产能将开始烧碱招标，成本支撑较强。
- 有色金属：黄金继续创新高，白银现货矛盾缓解，铜现货升水支撑价格，锌内外分化，铅海外库存减少限制价格回落，锡关注宏观影响，铝具备上涨弹性。
- 黑色系：镍价低位震荡，不锈钢宏观与现实共振施压，下方成本限制弹性，铁矿石宽幅震荡，螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡。
- 化工品：碳酸锂库存去化加速叠加仓单持续减少，偏强震荡；工业硅、多晶硅区间震荡，多晶硅推荐回调继续买入；硅铁、锰硅成本底部支撑，宽幅震荡；焦炭、焦煤预期反复，宽幅震荡；原木震荡反复。
- 芳烃及聚酯：对二甲苯、PTA、MEG中期仍偏弱，建议关注1-5月差反套；聚酯负荷窄幅波动，涤纶工业丝总体理论开工负荷在75%左右。
- 橡胶：橡胶震荡运行，丁苯橡胶价格下跌明显，主要原料供应充足，市场信心仍一般。
- 合成橡胶：短期反弹，趋势承压，顺丁橡胶库存增加，丁二烯国内供应产生部分担忧。
- 沥青：出货平缓，国内沥青周度总产量环比下降，社会库库存共计142.3万吨。
- 塑料：LLDPE趋势偏弱，PE市场库存压力较大，PP趋势仍偏弱，价格重心下滑明显。
- 农产品：棕榈油提税支持B50，关注下方支撑，豆油、豆粕区间运行，关注中美经贸关系，玉米有所反弹，白糖巴西中南部食糖产量同比增加，棉花小幅反弹，鸡蛋弱势震荡，生猪供应后置，中枢继续下移，花生关注产区天气。
研究结论
- 宏观方面：美联储降息步伐现分歧，美国政府“停摆”持续，俄美总统通话，中美关系不确定性增加。
- 产业方面：多数品种供需双弱或区间震荡，关注库存去化、政策落地、仓单注册等信息；部分品种如黄金、碳酸锂、多晶硅等偏强。
- 交易策略：多晶硅逢低做多，12合约上方空间可参考9月初前高位置；工业硅逢高做空，低位止盈；烧碱短期不宜追空；关注中美关税、地缘政治等宏观因素对商品价格的影响。
