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所长早读 今日发现 商务部回应中美会谈、稀土出口管制等热点 观点分享： 在10月16日下午商务部举行的例行新闻发布会上，有关负责人回应了目前广受市场关注的热点问题。关于美国财长贝森特日前表示将在APEC峰会前同国务院副总理何立峰见面等问题，发言人表示中方对于相互尊重基础上的平等磋商，一直都持开放态度；关于是否考虑安排绿色通道来减轻相关企业因稀土缺乏导致停产的压力，发言人表示这是中国政府依法依规完善自身出口管制体系的正常行为，并非针对特定国家和地区，只要是用于民用用途的、合规的出口申请，都可以获得批准，中方将在措施实施的过程中，不断优化许可流程，缩短审核时间，积极考虑适用通用许可、许可豁免等便利化措施，有效促进合规贸易。 所长首推 多晶硅：政策预期强烈，盘面震荡偏强。本周光伏产业频繁开会，不断有市场消息提到政策落地进度，盘面受此影响增仓上行。供需而言，后续整体供需双弱，供给侧上游即将进入枯水期，西南地区工厂或逐步减产，需求侧硅片环节后续受配额约束亦会降低排产。不过，整体来看供需表现最差的节点本周一已兑现，后续市场更多关注供需改善的情形，尤其是行业库存何时出现明显去化。政策面来看，整体产能收储大方向已经确定，无非是落地时间问题， 此对盘面将持续性构成利好驱动，交易思路上逢低做多，12合约上方空间可参考9月初前高位置。后续，关注组件实际招标价格以及收储落地进展。 工业硅：区间震荡，关注仓单注册信息。供需而言，供应端西北地区工厂复产，部分抵消西南地区枯水期减产，需求端多晶硅10月排产维持高位但11月起排产下降，有机硅短期亦有检修，整体呈供需双弱状态。此外，当下高库存状况将压制盘面上方空间。短期，工业硅盘面走势跟随焦煤，表现偏强震荡态势，但若从工业硅自身基本面视角，其上行驱动偏弱，交易思路上以“逢高做空，低位止盈”等逻辑为主。后续，建议关注仓单体量，若仓单开始大幅注册，则盘面相应具备下跌驱动。 烧碱：反弹高度或有限。 10月山东、河北等地区存在新增检修，烧碱供应压力不大。需求端，河北氧化铝厂集中采购烧碱，下周随着省外订单的陆续发货，山东地区预期继续去库，短期山东市场现货偏强。从氧化铝行业看，氧化铝高产量、高库存格局，使得利润被持续压缩，边际产能供应未来可能受利润影响。虽然广西地区年底到明年年初存在560万吨新增产能的备货需求，后期氧化铝备货将带动国内50碱货源流转，但低利润的格局也会使得其他氧化铝厂的备货水平下滑。考虑到未来可能减产装置耗碱量偏高，因此氧化铝投产预期和减产预期对烧碱带来的影响基本上可以相抵消。而冬季本身是氯碱企业检修淡季，高开工情况下，囤货带来的供需缺口或有限，因此烧碱反弹高度有限。 整体看，山东地区现货压力阶段性缓解，氧化铝新产能将开始烧碱招标，此外，成本端10月山东网电价格上涨，导致烧碱成本支撑较强，因此市场短期不宜追空，但烧碱估值高度始终受氧化铝减产预期压制。未来关注预期被证实或证伪带来的行情。长期而言，氧化铝减产问题终究会导致产业链负反馈。 主编：林小春 本期内容提供：研究所 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分15黄金：继续创新高7白银：现货矛盾缓解，冲高回落7铜：现货升水，支撑价格9锌：内外分化11铅：海外库存减少，限制价格回落13锡：关注宏观影响14铝：具备上涨弹性16氧化铝：小幅反弹16铸造铝合金：跟随电解铝16镍：宏观情绪转承压，镍价低位震荡18不锈钢：宏观与现实共振施压，下方成本限制弹性18碳酸锂：库存去化加速叠加仓单持续减少，偏强震荡20工业硅：区间震荡格局22多晶硅：推荐回调继续买入22铁矿石：宽幅震荡24螺纹钢：宽幅震荡25热轧卷板：宽幅震荡25硅铁：成本底部支撑，宽幅震荡27锰硅：成本底部支撑，宽幅震荡27焦炭：预期反复，宽幅震荡29焦煤：预期反复，宽幅震荡29原木：震荡反复30对二甲苯：中期仍偏弱32PTA：中期仍偏弱32MEG：1-5月差反套32橡胶：震荡运行34合成橡胶：短期反弹，趋势承压36沥青：出货平缓38LLDPE：趋势偏弱40PP：趋势仍偏弱41烧碱：反弹高度或有限42纸浆：震荡运行44玻璃：原片价格平稳46甲醇：震荡运行47尿素：短期震荡，趋势承压49苯乙烯：空单止盈51纯碱：现货市场变化不大52 LPG：供应紧张预期，价格大幅拉涨53丙烯：成本支撑反弹，供需压力仍存53PVC：趋势偏弱56燃料油：窄幅震荡，短期弱势仍在57低硫燃料油：继续弱于高硫，外盘现货高低硫价差维持收窄走势57集运指数（欧线）：震荡市58短纤：成交支撑低位震荡，下方空间不大61瓶片：成交支撑低位震荡，下方空间不大61胶版印刷纸：低位震荡62纯苯：短期震荡为主64棕榈油：提税支持B50，关注棕油下方支撑65豆油：区间运行，关注中美经贸关系65豆粕：资金技术面交易，低位震荡67豆一：震荡67玉米：有所反弹69白糖：巴西中南部食糖产量同比增加70棉花：小幅反弹71鸡蛋：弱势震荡73生猪：供应后置，中枢继续下移74花生：关注产区天气75 2025年10月17日 黄金：继续创新高 白银：现货矛盾缓解，冲高回落 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、俄方发起、时长2.5小时，俄美总统时隔近两月再通话，特朗普将与普京在布达佩斯会面。 2、美国两银行披露贷款欺诈和坏账问题，信用危机触发抛售，盘中美股地区银行指数暴跌近7%、Jefferies重挫11%，两年期美债收益率应声跌至三年多来最低。 3、美联储降息步伐现分歧：沃勒主张谨慎降息，米兰呼吁50基点更大力度降息。 4、美国政府“停摆”持续，参议院第十次否决临时拨款法案。 5、中国商务部回应中美是否近期会谈：中方对于相互尊重基础上的平等磋商，一直都持开放态度。 6、甲骨文披露订单已超5000亿美元，预期AI基建项目毛利率可达35%、2030财年营收2250亿美元高于分析师预期，股价一度涨5%。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月17日 铜：现货升水，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美联储降息步伐现分歧：沃勒主张谨慎降息，米兰呼吁50基点更大力度降息；“新美联储通讯社”：政府关门导致数据断流，美联储分歧或更难弥合。（华尔街见闻） 中国商务部回应中美是否近期会谈：中方对于相互尊重基础上的平等磋商，一直都持开放态度。（华尔街见闻） 产业方面，Cochilco数据显示，8月Cocelco铜产量为93400吨，同比下降25%，创2003年开始公 布此数据以来的最低。（SMM） 海关总署发布数据显示，中国9月铜矿砂及其精矿进口量为258.7万吨，1-9月累计进口量为2,263.4万吨，同比增加7.7%。中国9月未锻轧铜及铜材进口量为48.5万吨，1-9月累计进口量为401.9万吨，同比减少1.7%。（SMM） 德国Aurubis首席执行官表示，在该公司美国回收厂投产后，已就美国新建铜冶炼厂的扶持政策与美国进行初步磋商。（SMM） 秘鲁能源与矿业部发布的数据显示，秘鲁8月铜产量同比减少1.6%，至242,740吨。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20251017 锌：内外分化 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.美方有意延长对华关税暂停期换取中方推迟实行稀土出口管制，中国外交部回应。据澎湃新闻，周四的中国外交部例行记者会上，有记者问，美国财长贝森特暗示，美国有可能延长对中国商品加征关税的暂停期，来换取中国推迟实行稀土出口管制计划，并表示美国总统特朗普准备在不久的将来与中方领导人会晤，中方对此有何评论。外交部发言人林剑表示：“我们已多次阐明在稀土出口管制和中美经贸问题上的立场。”（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20251017 铅：海外库存减少，限制价格回落 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 美联储降息步伐现分歧：沃勒主张谨慎降息，米兰呼吁50基点更大力度降息；“新美联储通讯社”：政府关门导致数据断流，美联储分歧或更难弥合。（华尔街见闻） 中国商务部回应中美是否近期会谈：中方对于相互尊重基础上的平等磋商，一直都持开放态度。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月17日 锡：关注宏观影响 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、俄方发起、时长2.5小时，俄美总统时隔近两月再通话，特朗普将与普京在布达佩斯会面。 2、美国两银行披露贷款欺诈和坏账问题，信用危机触发抛售，盘中美股地区银行指数暴跌近7%、Jefferies重挫11%，两年期美债收益率应声跌至三年多来最低。 3、美联储降息步伐现分歧：沃勒主张谨慎降息，米兰呼吁50基点更大力度降息。 4、美国政府“停摆”持续，参议院第十次否决临时拨款法案。 5、中国商务部回应中美是否近期会谈：中方对于相互尊重基础上的平等磋商，一直都持开放态度。 6、甲骨文披露订单已超5000亿美元，预期AI基建项目毛利率可达35%、2030财年营收2250亿美元高于分析师预期，股价一度涨5%。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20251017 铝：具备上涨弹性氧化铝：小幅反弹铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.美联储降息步伐现分歧：沃勒主张谨慎降息，米兰呼吁50基点更大力度降息。沃勒主张维持每次25个基点的谨慎降息步伐以应对疲软的劳动力市场，而临时担任美联储理事的米兰则呼吁采取更激进的50个基点降息，米兰担心在外部冲击下过度紧缩的政策会放大负面后果。（华尔街见闻） 2.美国政府“停摆”持续，参议院第十次否决临时拨款法案。当地时间10月16日，美国国会参议院以51票对45票的投票结果再次未能推进共和党的临时拨款法案。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月17日 镍：宏观情绪转承压，镍价低位震荡 不锈钢：宏观与现实共振施压，下方成本限制弹性 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）9月12日钢联资讯：因违反林业许可证规定，印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel超过148公顷矿区。印尼政府将负责管理该区域