新能源及有色金属日报：节后铝锭库存快速去库

核心观点与关键数据

电解铝：

• 现货价格：华东A00铝价20950元/吨，中原A00铝价20870元/吨，佛山A00铝价20840元/吨。
• 期货价格：沪铝主力合约收于20975元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。
• 库存：国内电解铝锭社会库存62.7万吨，LME铝库存495325吨，均有所下降。
• 消费：节后下游采购积极性提高，社会库存去库明显，铝水比例创近期新高。
• 宏观预期：提高对华关税对铝供需影响有限，海外宏观利多因素持续，消费存在韧性。

氧化铝：

• 价格：山西氧化铝价格2890元/吨，澳洲氧化铝FOB价格323美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于2790元/吨，较上一交易日下跌9元/吨。
• 供应：北方国产矿因降雨影响供应，几内亚雨季尾声但发运量未恢复，进口矿库存下滑。
• 库存：现货库存持续增加，成本端博弈，氧化铝基本面暂无好转迹象。

铝合金：

• 价格：保太民用生铝16400元/吨，ADC12保太报价20600元/吨。
• 库存：铝合金社会库存7.44万吨，厂内库存5.97万吨。
• 成本利润：理论总成本20496元/吨，理论利润204元/吨。

研究结论与策略建议

策略：

• 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多。
• 套利：沪铝正套。

风险：

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

结论： 铝基本面强劲，消费复苏明显，库存去库支撑价格。氧化铝供应稳定但库存增加，价格承压。铝合金成本利润微薄，库存压力较大。短期铝价谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多，建议关注海外政策、流动性和矿石供应风险。