PP：低开后震荡上行

PP市场低开后震荡上行，下游开工率环比回升0.05个百分点至51.76%，处于历年同期偏低水平。塑编开工率环比上涨0.36个百分点至44.26%，订单略有增加但略低于去年同期。10月15日新增裕龙石化四线检修，企业开工率下跌至81.5%左右，标品拉丝生产比例上涨至27%。国庆累库幅度与往年类似，石化库存处于近年同期中性水平。成本端，OPEC+计划增产，中美贸易摩擦升级，原油价格下跌。供应上，中海油宁波大榭PP二期二线8月底投产，中石油广西石化9月下旬试车成功，检修装置增加。下游旺季需求不及预期，市场缺乏集中采购，国庆节后备货需求减弱，贸易商让利刺激成交。中美贸易摩擦加剧经济增长担忧，PP产业反内卷政策尚未落地，预计偏弱震荡。

期货方面，PP2601合约低开后增仓震荡上行，最低价6561元/吨，最高价6621元/吨，收盘于6595元/吨，跌幅0.50%，持仓量增加2325手至667779手。现货方面，PP各地区价格多数下跌，拉丝报6610-6790元/吨。

基本面上，供应端新增检修装置使开工率降至81.5%。需求端下游开工率回升至51.76%，塑编开工率上涨至44.26%，订单略有增加。国庆节假期石化累库27万吨，后续库存处于中性水平。原料端原油价格下跌，CFR丙烯价格环比下跌5美元/吨至775美元/吨。

研究结论：预计PP市场偏弱震荡。