沪锌产业日报

宏观方面，美联储主席鲍威尔暗示可能接近停止缩表，并预计年内将两次降息，就业下行风险显著；中国总理李强强调实施逆周期调节，扩大内需，构建创新生态圈。基本面，锌矿进口量上升，加工费涨势放缓，硫酸价格上涨推高冶炼厂利润，生产积极性增加；国内精炼锌产量达高位，但海外锌矿偏紧导致进口亏损扩大，进口锌流入下降，出口窗口或打开。需求端，“金九银十”旺季效应平淡，地产拖累明显，汽车、家电政策支持带来亮点，国内社库回升，节后价格回升抑制采需，LME库存下降放缓，现货升水走高。技术面，持仓持稳价格回落，多空分歧，关注2万关口争夺。操作建议暂时观望。关键数据：沪锌主力合约收盘价22015元/吨，11月合约价差-70元/吨，总持仓量210731675手，前20名净持仓-4649手，仓单65667吨，上期所库存8940吨，LME库存38601吨，上海0#锌现货价22010元/吨，昆明50%锌精矿到厂价17080元/吨，国内精炼锌产量65.1万吨，进口量25656.8吨，出口量310.91吨，社会库存15.36万吨。研究结论：宏观政策预期宽松，基本面供应增加但进口受阻，需求平淡库存回升，价格承压，建议观望。