核心观点与关键数据
- 国际市场：特朗普表示美国通胀问题不严重，要求美联储降息以避免经济增长放缓，市场担忧美联储独立性受影响，股市大跌，美元遭抛售。
- 国内政策：国资委要求中央企业强化资金统筹，支持产业链上下游，中国4月LPR维持不变，1年期为3.1%，5年期以上为3.6%，二季度政策降息有望落地。
- 基本面：
- 供应端：国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费上涨，硫酸价格上涨，冶炼厂利润修复，生产积极性增加，部分检修产能恢复，整体产量预计增加。进口窗口关闭，进口亏损扩大，后续精锌进口预计下降。
- 需求端：下游传统旺季需求回暖，锌价下跌改善逢低采购氛围，国内库存下降明显，有望进入去库周期，海外延续去库。地产边际改善但仍拖累需求，需关注后续政策指引。
- 市场数据：
- 期货市场：沪锌主力合约收盘价22285元/吨，下跌110元；7月合约价差16010元；LME三个月锌报价2577美元/吨，下跌5美元；总持仓量2365076947手，前20名净持仓2675799手，仓单5168吨，上期所库存58585吨，LME库存195350吨。
- 现货市场：上海有色网0#锌现货价22580元/吨，长江有色市场1#锌现货价22610元/吨，主力合约基差295元，LME锌升贴水-35.52美元；昆明50%锌精矿到厂价17490元/吨，上海85%-86%破碎锌16100元/吨。
- 供需平衡：WBMS锌供需平衡-12.47万吨，LIZSG锌供需平衡-69.11千吨，ILZSG全球锌矿产量100.75万吨，国内精炼锌产量61.51万吨，锌矿进口量45.59万吨。
- 精炼锌进出口：进口量35156吨，出口量483吨。
- 社会库存：锌社会库存7.82万吨，下降0.57万吨。
- 下游需求：镀锌板产量232万吨，销量234万吨，房屋新开工面积12996.46万平方米，竣工面积13060.27万平方米，汽车产量304.46万辆，空调产量1967.88万台。
- 期权市场：锌平值看涨期权隐含波动率17.43%，看跌期权隐含波动率17.41%，20日历史波动率18.24%，60日历史波动率17.33%。
研究结论与操作建议
- 市场情绪：国际市场风险加大，国内政策维持稳定，基本面显示供应端压力增加，需求端逐步回暖，库存下降有望进入去库周期。
- 操作建议：暂时观望，关注后续政策动向和供需变化。
提示
- 今日暂无行业消息，数据来源第三方，观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。
