沪镍产业日报

宏观方面，美联储主席鲍威尔表示可能接近停止缩表，并预计年底前将有两次降息，当前就业下行风险显著。李强强调实施逆周期调节，扩大内需，营造一流产业生态。基本面，印尼PNBP政策限制镍资源供应，内贸矿升水持稳；菲律宾镍矿供应回升，国内镍矿港库增加。冶炼端，新投电镍项目缓慢投产，部分炼厂亏损减产，精炼镍产量高位持稳。需求端，不锈钢厂传统消费旺季提产，新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限。LME库存小幅累增。镍市过剩格局难改，预计镍价低位调整运行。技术面，持仓增量价格震荡，多空分歧，关注12万关口支撑。操作建议暂时观望或区间轻仓操作。重点关注今日暂无消息。

关键数据：

• 期货市场：沪镍主力合约收盘价121180元/吨，10-11月合约价差-170元/吨，LME3个月镍价15104美元/吨，主力合约持仓量68681手，前20名净买单量-34042手。LME镍库存246756吨，上期所库存33119吨。
• 现货市场：SMM1#镍现货价122300元/吨，长江有色现货均价122500元/吨，上海电解镍CIF价850美元/吨，保税库价850美元/吨，电池级硫酸镍286500元/吨，NI主力合约基差1120元/吨，LME镍升贴水-208.69美元/吨。
• 上游：镍矿月度进口量634.67万吨，港口库存1500.93万吨，进口平均单价61.33美元/吨，印尼红土镍矿1.8%Ni湿吨价41.7美元/吨。
• 产业：电解镍月度产量29430吨，镍铁产量2.2万吨，精炼镍及合金进口24426.84吨，镍铁进口87.41万吨。
• 下游：不锈钢300系月度产量173.79万吨，库存58.34万吨。

研究结论：镍市过剩格局持续，镍价低位调整，建议暂时观望或区间操作。