核心观点与关键数据
期货市场
- 锰硅（SM）：主力合约收盘价5,738元/吨，下跌8元；持仓量590,390手，增加15,988手；前20名净持仓-48,536手，增加6,402手；5-1月合约价差30元/吨，扩大8元；仓单49,917张，减少2,485张。
- 硅铁（SF）：主力合约收盘价5,378元/吨，下跌28元；持仓量411,119手，增加1,431手；前20名净持仓-28,129手，减少806手；5-1月合约价差106元/吨，缩小4元；仓单13,665张，减少371张。
现货市场
- 锰硅：内蒙古FeMn68Si18报价5,550元/吨，持平；贵州FeMn68Si18报价5,600元/吨，持平；云南FeMn68Si18报价5,600元/吨，持平。
- 硅铁：内蒙古FeSi75-B报价5,250元/吨，下跌50元；青海FeSi75-B报价5,090元/吨，下跌10元；宁夏FeSi75-B报价5,180元/吨，下跌20元。
上游情况
- 南非锰矿：Mn38块天津港报价24元/吨度，持平；硅石（98% 西北）报价210元/吨，持平；内蒙古乌海二级冶金焦报价1,150元/吨，持平；兰炭（中料 神木）报价760元/吨，持平。
- 锰矿港口库存：周度库存447.80万吨，增加20.60万吨。
产业情况
- 开工率：锰硅企业开工率43.19%，下降0.99%；硅铁企业开工率35.94%，上升0.61%。
- 供应：锰硅供应周度204,225吨，减少2,205吨；硅铁供应周度115,800万吨，增加1,300万吨。
- 库存：锰硅厂家库存半月242,500吨，增加8,700吨；硅铁厂家库存半月66,030万吨，增加4,570万吨。
- 钢厂库存：锰硅全国钢厂库存天数15.93天，增加0.95天；硅铁全国钢厂库存天数15.52天，增加0.85天。
下游情况
- 五大钢种需求：锰硅需求周度122,073吨，减少411吨；硅铁需求周度19,754.60吨，减少111.30吨。
- 高炉开工率：247家钢厂高炉开工率84.25%，下降0.02%；产能利用率90.53%，下降0.10%。
- 粗钢产量：月度7736.86万吨，减少228.96万吨。
行业消息
- 海关总署：9月中国出口钢材1046.5万吨，1-9月累计出口8795.5万吨，同比增长9.2%。
- 世界钢铁协会预测2025年全球钢铁需求与2024年持平，2026年温和反弹1.3%。
- 国家电网固定资产投资同比增长8.1%，预计全年首次突破6500亿元。
- 住建部部长倪虹提出发展新质生产力，加快新型建材研发应用。
- 四国签署《加沙停火协议全面文件》。
研究结论
- 硅铁：2601合约报5322元/吨，下跌0.75%；现货宁夏报价5180元/吨，下跌20元。宏观面关注住建部政策，供需端厂家维持常态，库存中性，兰炭企稳支撑成本，利润内蒙古-440元/吨，宁夏-410元/吨。9月河钢75B招标定价跌230元/吨。技术面日K位于20和60均线下方，建议震荡运行，注意风险控制。
- 锰硅：2601合约报5738元/吨，下跌0.14%；现货内蒙古报价5550元。宏观面受特朗普威胁影响资金流向，基本面库存回升，产量小幅回落，原料锰矿库存增加，铁水高位震荡。利润内蒙古-180元/吨，宁夏-290元/吨。9月河钢集团定价环比下降200元/吨。技术面日K位于20和60均线下方，建议震荡运行，注意风险控制。
重点关注
