聚烯烃早报2025-10-14
LLDPE概述
- 基本面：宏观方面，9月份PMI为49.8，制造业景气度有所改善但仍在收缩区间。原油供增需减格局未改，成本端支撑有限。特朗普威胁对中国加征关税，中美贸易争端升级可能性提升，油价回落。供需端，装置检修减少，负荷提升，产量增加，农膜开工平稳，双11临近需求良好。当前LL交割品现货价7020（-60），基本面整体偏空。
- 基差：LLDPE 2601合约基差-17，升贴水比例-0.2%，中性。
- 库存：PE综合库存54.3万吨（+11.3），中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，原油价格回落，中美宏观风险提升，农膜开工平稳，产业库存中性偏高，预计PE今日走势震荡偏弱。
- 利多因素：地缘动荡，成本支撑。
- 利空因素：需求同比偏弱，四季度新增投产多，中美贸易风险。
- 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。
PP概述
- 基本面：宏观方面同LLDPE。供需端，近期货源供应充裕，塑编受旺季支撑表现良好，管材需求偏弱。当前PP交割品现货价6760（-0），基本面整体偏空。
- 基差：PP 2601合约基差38，升贴水比例0.6%，偏多。
- 库存：PP综合库存68.1万吨（+16.1），偏空。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，原油价格回落，中美宏观风险提升，新产能落地，下游平均开工率维持，产业库存中性偏高，预计PP今日走势震荡偏弱。
- 利多因素：地缘动荡，成本支撑。
- 利空因素：需求同比偏弱，四季度新增投产多，中美贸易风险。
- 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。
地区价格变化及主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品7020，仓单127950，进口美金8310，基差-170，综合厂库54.3，社会库存52.5。
- PP：现货交割品6760，仓单139700，进口美金8300，基差380，综合厂库68.1，社会库存37.2。
期现价格及基差
- LLDPE：主力收盘价、现货标准品价格及基差走势图显示期现价差波动。
- PP：主力收盘价、现货标准品价格及基差走势图显示期现价差波动。
供需平衡表
- 聚乙烯：2018-2025年产能、产量、消费量、库存等数据，2024年产能增速12.4%，2025E产能增速20.5%。
- 聚丙烯：2018-2025年产能、产量、消费量、库存等数据，2024年产能增速13.5%，2025E产能增速11.0%。
库存走势图
- PE综合库存：系列1至6库存走势图显示库存波动。
- PP综合库存：系列1至6库存走势图显示库存波动。
生产现金流
- LLDPE：煤化工、油制生产现金流走势图。
- PP：煤化工、油制、PDH生产现金流走势图。
聚烯烃内外价差
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