聚烯烃早报2025-7-14
LLDPE概述
- 基本面：宏观方面，6月PMI为49.7%，连续三个月位于收缩区间，但财新PMI重回临界点以上。OPEC连续第四个月增产。供需端，农膜淡季，下游需求整体弱势，新产能投产压力仍存。国际方面，关注中美后续谈判形势。当前LL交割品现货价7280元/吨，基本面整体偏空。
- 基差：LLDPE 2509合约基差-11，升贴水比例-0.2%，中性。
- 库存：PE综合库存55.4万吨，增加5.4万吨，偏空。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡，OPEC增产，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性，预计LLDPE今日走势震荡。
- 利多因素：成本支撑。
- 利空因素：新产能投放、需求偏弱。
- 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP概述
- 基本面：宏观方面同LLDPE。供需端，下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势。当前PP交割品现货价7180元/吨，基本面整体偏空。
- 基差：PP 2509合约基差111，升贴水比例1.6%，偏多。
- 库存：PP综合库存58.1万吨，增加1.1万吨，偏空。
- 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，OPEC增产，下游需求偏弱，产业库存中性，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：成本支撑。
- 利空因素：需求偏弱。
- 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
地区价格变化及主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品7280元/吨，09合约7291元/吨，仓单5831吨，进口美金8400元/吨，基差-11元/吨，综合厂库55.4万吨，社会库存51.8万吨，进口折盘7397元/吨。
- PP：现货交割品7180元/吨，09合约7069元/吨，仓单10517吨，进口美金8850元/吨，基差111元/吨，综合厂库58.1万吨，社会库存26.1万吨，进口折盘7785元/吨。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产量2807万吨，净进口量1264.7万吨，表观消费量4072.9万吨，期末库存3069.5万吨，实际消费量4069.5万吨，消费增速6.9%。2024年产能35.84万吨，产量2773.8万吨，净进口量1360.3万吨，表观消费量4134.1万吨，期末库存127.75万吨，实际消费量1277.5万吨，消费增速1.4%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产量3193.6万吨，净进口量293.1万吨，表观消费量3486.7万吨，期末库存386.6万吨，实际消费量3486.6万吨，消费增速5.9%。2024年产能44.18万吨，产量3425万吨，净进口量3609.5万吨，表观消费量3785.5万吨，期末库存578.2万吨，实际消费量3785.5万吨，消费增速1.4%。
库存变化趋势
- PE综合库存：呈波动上升趋势。
- PP综合库存：呈波动上升趋势。
生产现金流
- PE：煤化工、油制、PDH现金流呈波动变化。
- PP：煤化工、油制、PDH现金流呈波动变化。
聚烯烃内外价差
- LLDPE内外盘价差：呈波动变化。
- PP内外盘价差：呈波动变化。
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