聚烯烃早报大越期货投资咨询部 金泽彬
LLDPE 概述
- 基本面：12月官方PMI为50.1%，维持扩张区间；出口及塑料制品出口增长；中央经济工作会议释放消费利好；原油震荡回落；现货价格偏强；供应端开工低，装置检修重启，短期产能回归压力大；需求端春节临近，整体偏弱；库存去化，产业链综合库存中性。LL交割品现货价8170（-0），基本面整体中性。
- 基差：LLDPE 2505合约基差431，升贴水比例5.6%，偏多。
- 库存：PE综合库存35.8万吨（-1.8），中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，原油反弹，现货价格回落，新产能集中投放，春节临近需求减弱，预计PE今日走势震荡。
- 利多：基差偏强。
- 利空：新装置集中投放，需求淡季。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方潜在政策风险。
PP 概述
- 基本面：12月官方PMI为50.1%，维持扩张区间；出口及塑料制品出口增长；中央经济工作会议释放消费利好；原油震荡回落；供应端开工率低，抚顺石化等4套装置计划重启，整体供应预计增加；需求端下游表现一般，春节临近需求减弱；库存去化，产业链综合库存中性。PP交割品现货价7430（-0），基本面整体中性。
- 基差：PP 2505合约基差95，升贴水比例1.3%，偏多。
- 库存：PP综合库存39.9万吨（-1.5），中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，原油反弹成本端支撑，春节临近需求减弱，预计PP今日走势震荡。
- 利多：成本支撑。
- 利空：新装置预期，需求淡季。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方潜在政策风险。
地区价格变化
- LLDPE：现货交割品8170（-0），仓单55970，进口美金9120，基差431，综合厂库35.8万吨，社会库存40.0万吨，进口折盘8148，进口价差22。
- PP：现货交割品7430（-0），仓单10118，进口美金8700，基差95，综合厂库39.9万吨，社会库存21.2万吨，进口折盘7780，进口价差-350。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产量2807.37万吨，表观消费量4072.09万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速6.9%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产量3193.59万吨，表观消费量3486.69万吨，实际消费量3486.695万吨，消费增速5.9%。
库存数据
- PE综合库存：2020-2025年趋势图。
- PP综合库存：2020-2025年趋势图。
生产现金流
- PE：煤化工、油制生产现金流趋势图。
- PP：煤化工、油制、PDH生产现金流趋势图。
聚烯烃内外价差
- PE内外价差：内外盘价差趋势图。
- PP内外盘价差：内外盘价差趋势图。
