聚烯烃早报大越期货投资咨询部 金泽彬
LLDPE 概述
- 基本面：2月PMI数据回升，出口增长，宏观环境利好。美国对委内瑞拉制裁导致原油价格上涨，但需关注反制措施。新产能投放集中，产业链库存中性，需求端地膜旺季，其余需求尚可。当前LL交割品现货价7850元/吨，基本面整体偏空。
- 基差：LLDPE 2505合约基差181元/吨，升贴水比例2.4%，偏多。
- 库存：PE综合库存55.4万吨，减少3.7万吨，中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，翻空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，原油反弹，地膜旺季，新产能投放集中，预计PE今日走势震荡偏弱。
- 利多因素：基差偏强，宏观政策促消费。
- 利空因素：新产能集中投放，加征关税影响。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动，美方政策风险。
PP 概述
- 基本面：2月PMI数据回升，出口增长，宏观环境利好。供应端裕龙石化等装置重启，扬子石化等装置计划检修，预计供应增加，产业链库存中性，需求端下游需求尚可，塑编等需求近期回升。当前PP交割品现货价7380元/吨，基本面整体中性。
- 基差：PP 2505合约基差67元/吨，升贴水比例0.9%，偏多。
- 库存：PP综合库存64.2万吨，减少5.9万吨，中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，原油反弹，下游需求有所回升，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：宏观政策促消费，近期需求回暖。
- 利空因素：加征关税影响。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动，美方政策风险。
地区价格变化与主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品7850元/吨，主力合约7669元/吨，仓单7400元/吨，进口美金9120元，基差181元/吨，综合厂库55.4万吨，社会库存63万吨。
- PP：现货交割品7380元/吨，主力合约7313元/吨，仓单29750元/吨，进口美金8650元，基差67元/吨，综合厂库64.2万吨，社会库存24.5万吨。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产量2807.37万吨，净进口量1264.72万吨，表观消费量4072.09万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速6.9%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产量3193.59万吨，净进口量293.13万吨，表观消费量3486.69万吨，实际消费量3486.69万吨，消费增速5.9%。
库存变化
- PE综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动。
- PP综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动。
生产现金流
- PE：煤化工、油制现金流趋势图。
- PP：煤化工、油制、PDH现金流趋势图。
聚烯烃内外价差
- 聚乙烯内外价差：趋势图显示内外盘价差变化。
- 聚丙烯内外盘价差：趋势图显示内外盘价差变化。
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