关税扰动情绪，钢矿震荡运行：钢材&铁矿石日报

钢材&铁矿石日报 关税扰动情绪，钢矿震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡回落，录得0.77%日跌幅，量仓扩大。现阶段，螺纹供应收缩，而需求表现偏弱，供需双弱局面下产业矛盾持续累积，假期库存大幅增加，钢价再度承压，相对利好则是成本支撑，预计螺纹延续震荡寻底态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.88%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供应压力偏大，且需求存有隐忧，产业矛盾在累积，库存显著增加，热卷价格继续承压偏弱运行，且需谨防需求转弱引发产业矛盾激化，关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价偏强震荡，录得1.13%日涨幅，量仓扩大。现阶段，矿石需求表现尚可，给予矿价支撑，但供应高位，且需求韧性趋弱，基本面存走弱预期，加之关税扰动下市场情绪走弱，高估值矿价上行驱动不强，预期走势维持高位震荡运行，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）海关总署：今年前三季度我国货物贸易进出口33.61万亿元，同比增长4% 据海关统计，今年前三季度，我国货物贸易进出口33.61万亿元，同比增长4%。其中，出口19.95万亿元，同比增长7.1%;进口13.66万亿元，同比下降0.2%。9月当月，进出口4.04万亿元，同比增长8%。 （2）乘联分会：9月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率57.8% 零售：9月全国乘用车市场零售224.1万辆，同比增长6.3%，环比增长11.0%。今年以来累计零售1,700.5万辆，同比增长9.2%。今年国内车市零售累计增速从1-2月的1.2%持续拉升到1-6月的11%，7-9月增速徘徊在6%呈现高基数的减速特征，符合年初判断的“前低中高后平”的走势。今年9月零售销量再创新高，较2017年9月219万的历史最高水平高5万辆，呈现年末政策退出前的强增长特征。 出口：根据乘联数据，9月乘用车出口（含整车与CKD）52.8万辆，同比增长20.7%，环比增长5.7%，1-9月乘用车厂商出口399.9万辆，同比增长12.5%。9月新能源车占出口总量的40.1%，较同期增加15个百分点。9月自主品牌出口达到46.3万辆，同比增长27%，环比增长8%；合资与豪华品牌出口6.5万辆，同比下降10.8%。 （3）海关总署：前三季度中国出口钢材8795.5万吨，同比增9.2% 海关总署10月13日数据显示，2025年9月中国出口钢材1046.5万吨，较上月增加95.5万吨，环比增长10.0%；1-9月累计出口钢材8795.5万吨，同比增长9.2%。9月中国进口钢材54.8万吨，较上月增加4.8万吨，环比增长9.6%；1-9月累计进口钢材453.2万吨，同比下降12.6%。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：假期螺纹钢供需两端均走弱，建筑钢厂生产偏弱，螺纹钢周产量环比降3.62万吨，供应收缩并降至相对低位，但旺季减产空间存疑，且库存偏高，利好效应不强。与此同时，假期因素扰动下螺纹需求表现偏弱，周度表需环比下降，且高频指标均位于近年来同期低位，而下游行业并无好转迹象，弱势需求仍将抑制钢价，关注节后需求表现情况。综上，螺纹供应收缩，而需求表现偏弱，供需双弱局面下产业矛盾持续累积，假期库存大幅增加，钢价再度承压，相对利好则是成本支撑，预计螺纹延续震荡寻底态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需格局持续走弱，板材钢厂生产弱稳，周产量环比降1.40万吨，但依旧处于年内高位，且库存偏高，供应压力相对偏大，继续承压钢价。与此同时，假期热卷需求表现偏弱，周度表需环比降33.64万吨，相对利好的是主要下游冷轧产量维持高位，给予热卷需求支撑，但需注意的冷轧产业矛盾未缓解，叠加外需改善有限，热卷需求存有隐忧。目前来看，热卷供应压力偏大，且需求存有隐忧，产业矛盾在累积，库存显著增加，热卷价格继续承压偏弱运行，且需谨防需求转弱引发产业矛盾激化，关注需求表现情况。 铁矿石：供需两端有所变化，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗维持高位，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗增减互现，整体变化不大，矿石需求表现尚可，但钢市产业矛盾不断累积，韧性料将趋弱，利好效应不强。与此同时，国内港口到货持续回升，而海外矿商发运小幅回落，两者维持年内高位，高矿价下海外供应偏高，叠加节后内矿供应恢复，矿石供应压力增加。综上，矿石需求表现尚可，给予矿价支撑，但供应高位，且需求韧性趋弱，基本面存走弱预期，加之关税扰动下市场情绪走弱，高估值矿价上行驱动不强，预期走势维持高位震荡运行，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。