有色金属周报

【华宝期货】有色金属周报 目录 01 有色周度行情回顾 本周有色行情预判02 03品种数据（铝、锌、锡） 02本周有色行情预判 铝锭：下游加工受假期干扰关注库消指引 Ø逻辑：节后铝价高位运行。宏观上交易商还在关注美国联邦政府何时重新开放，并公布将影响美联储政策的数据。基本面来看，9月份国内电解铝产量同比增长1.14%，环比减少3.18%。9月进入传统旺季，国内电解铝厂铝水比例小幅回升。10月首周，铝加工各板块开工率受国庆长假影响呈现小幅调整，整体表现符合季节性特征，但内部分化明显。铝线缆开工率回落，假期物流受限及铝价波动抑制生产，但电网、光伏订单需求仍旺，后续有望随物流恢复逐步修复。铝型材开工率小幅下滑，建筑型材新增订单疲软，工业材及光伏边框表现分化，后者短期排产较好但持续性存忧。铝板带开工率下调1个百分点至68.0%，部分建筑用幕墙板等企业受资金链压力及账期拉长影响，部分选择产线轮休或检修。铝箔开工率微降，电池箔等工业类产品需求稳定，但旺季动能或提前减弱。长假扰动下铝加工行业整体韧性仍存，但需求端“金九银十”成色不足，铝价高位震荡及订单分化制约短期开工上行空间，后续需关注终端补库节奏及政策导向。据SMM统计，10月13日国内主流消费地电解铝锭库存65.00万吨，较上周四上涨0.1万吨，较上周一上涨5.8万吨。 Ø观点：宏观情绪仍有支撑，预计近期高位震荡，关注旺季库消对价格方向指引。 Ø后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。 锌锭：库存继续积累警惕宏观风险 Ø逻辑：节后锌价偏强运行。周度数据看，国产锌精矿加工费继续下调。周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比降低150元/金属吨至3500元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比上涨2.6美元/干吨至118.5美元/干吨。需求端，上周压铸锌合金开工率录得46.51%，较前一周环比降低0.36个百分点。原料方面，受长单送到及企业有所提货带动，原料库存较上周少量增多，而成品库存则因终端企业节后补库带动而出现小幅下降。截至10月13日，SMM七地锌锭库存总量为16.31万吨，较9月29日增加2.17万吨，较10月9日增加1.29万吨，国内库存增加。近期广东及天津到货较多，而下游提货速度不及到货速度，故两地库存出现较明显增加，上海地区到货及出货相对平衡，库存与上周四持平。整体来看，原三地库存增加1.10万吨，七地库存增加1.29万吨。 Ø观点：短期价格跟随整体有色高位运行，但中长期放量仍给到上方压力，警惕宏观风险事件。 Ø后期关注/市场风险：关注宏观政策落地、矿端投产释放、消费释放情况。 锡锭：供需双弱宏观扰动增强 Ø逻辑：上周锡锭震荡走强。印尼下令关闭非法采矿点，并封堵走私通道，而缅甸复产依旧缓慢，供应紧张推动锡锭上涨。由于受到原料紧张影响，云南、江西两省开工率继续下滑，降至29.72%，延续低开工状态。下游的半导体尚可，但汽车和家电有降温迹象。市场短期呈现出供需双弱的局面。宏观层面上，上周末，中美贸易摩擦再起，海外股市和商品市场均受到负面影响，风险偏好降温的情况下，沪锡存在自高位回调的风险。 Ø观点：短期供需双弱，锡价偏强整理。 Ø后期关注/市场风险：缅甸复产情况；各国的贸易政策。 03品种数据—铝 铝土矿：价格 Ø国产高品铝土矿价格：河南：10月10日当周650元/吨，环比9月30日当周不变；同比+15；Ø国产低品铝土矿价格：河南：10月10日当周580元/吨，环比9月30日当周不变；同比+30；Ø进口铝土矿价格：指数平均价：10月10日当周74.84美元/吨，环比9月30日当周不变，同比-3.78； 铝土矿：到港量及出港量 Ø到港量-港口汇总：10月10日当周286.52万吨，环比10月3日当周-50.98，同比+61.1；Ø出港量-港口汇总：10月10日当周382.26万吨，环比10月3日当周-47.71，同比-2.33； 氧化铝：价格及成本利润 Ø国产价格：河南：10月10日当周2950元/吨，环比9月30日当周-10，同比-1275； Ø完全成本：10月10日当周2876.6元/吨，环比9月30日当周-10.3，同比-53.3； Ø利润：山西：10月10日当周-27.34元/吨，环比9月30日当周+22，同比-1537.39； 电解铝 Ø总成本：10月10日当周16212.7元/吨，环比9月30日当周-35.97，同比-1779.38； Ø地区价差：佛山-SMM A00铝：10月10日当周-70元/吨，环比9月30日当周不变，同比+90； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：铝线缆：10月9日当周64，环比9月25日当周-3，同比-8；Ø开工率：铝箔：10月9日当周72.3，环比9月25日当周-0.3，同比-3.6；Ø开工率：铝板带：10月9日当周68，环比9月25日当周-1，同比-4.8；Ø开工率：铝型材：10月9日当周53.6，环比9月25日当周-1，同比+1.1； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：原生铝合金：10月9日当周58，环比9月25日-0.4，同比+3； Ø开工率：再生铝合金：10月9日当周58.9，环比9月25日+2.3，同比+3.4； 电解铝：库存 Ø保税区库存：上海：10月9日当周65300吨，环比9月29日当周-500，同比-31200；Ø保税区总库存：10月9日当周87300吨，环比9月29日当周-500，同比+43000；Ø社会库存：10月13日当周65万吨，环比9月29日当周+5.8，同比-2.7；Ø主要消费地铝锭周度出库量：9月29日当周14.5万吨，环比9月22日当周+2.27，同比+1.89； 电解铝：交易所库存 Ø上期所库存：10月10日当周124777吨，环比9月30日当周+1180，同比-158512；ØLME库存：10月9日当周508825吨，环比10月2日当周-975，同比-263950； 电解铝：基差：SMM A00铝 Ø现货：SMM A00铝 Ø基差：当月：10月10日当周0元/吨，环比9月30日当周-10，同比+100；Ø基差：主力：10月10日当周0元/吨，环比9月30日当周-40，同比+125；Ø基差：连三：10月10日当周-15元/吨，环比9月30日当周-35，同比+115； 沪铝：月间价差 Ø价差：当月-主力：10月10日当周0元/吨，环比9月30日当周-30，同比+70； Ø价差：当月-连三：10月10日当周-15元/吨，环比9月30日当周-25，同比+75； 03品种数据—锌 锌精矿：价格及加工费 Ø国产锌精矿价格：10月10日当周17134元/金属吨，环比9月30日当周+376；同比-4504；Ø锌精矿加工费：国产：10月10日当周3500元/金属吨，环比9月30日当周-150；同比+2050；Ø锌精矿加工费：进口：10月10日当周118.5美元/干吨，环比9月26日当周+2.6； 锌精矿：生产利润、进口盈亏及库存 Ø企业生产利润：10月10日当周4284元/金属吨，环比9月30日当周+526，同比-4618；Ø进口盈亏：10月10日当周-2077.91元/吨，环比9月30日当周+79.42，同比-2234.68；Ø进口锌精矿库存：连云港：10月10日当周14万实物吨，环比9月26日当周+1，同比+10； 精炼锌：库存 Ø锌锭社会库存：SMM七地：10月13日当周16.31万吨，环比9月29日当周+2.17，同比+4.4；Ø锌锭保税区库存：10月9日当周0.8万吨，环比9月26日当周不变，同比+0.15；Ø上期所精炼锌库存：10月10日当周106950吨，环比9月30日当周+8940，同比+26873；ØLME锌库存：10月9日当周37950吨，环比10月2日当周-1850，同比-204500； Ø产量：10月9日当周277630吨，环比10月2日当周-3270，同比-72645；Ø开工率：10月9日当周46.83，环比10月2日当周-1.83，同比-12.26；Ø库存：原料：10月9日当周15560吨，环比10月2日当周+980，同比+3880；Ø库存：成品：10月9日当周370500吨，环比10月2日当周-9500，同比-47100； 锌：基差：SMM 0#锌锭 Ø现货：SMM0#锌锭 Ø基差：当月：10月10日当周80/吨，环比9月25日当周+240，同比-50；Ø基差：主力：10月10日当周30/吨，环比9月25日当周+205，同比-180；Ø基差：连三：10月10日当周-30/吨，环比9月25日当周+165，同比-585； 沪锌：月间价差 Ø价差：当月-主力：10月13日当周50元/吨，环比9月26日当周-20，同比-60； Ø价差：当月-连三：10月13日当周-115元/吨，环比9月26日当周-40，同比-470； 锡锭周报 精炼锡：产量、开工率 Ø精炼锡-云南、江西两省合计产量（万吨）：10月10日当周0.144，环比-0.002，同比-0.158；Ø精炼锡-云南、江西两省合计开工率（%）：10月10日当周29.72，环比-0.41；同比-32.6； 锡锭：库存 ØSHFE锡锭库存总计（吨）：10月10日当周5879吨，环比-550，同比-2385；Ø中国分地区锡锭社会库存（吨）：10月10日当周7786吨，环比-104；同比-1525； 锡精矿：加工费 Ø锡精矿加工费-云南40%（元/吨）：10月10日当周12000，环比持平，同比-3500；Ø锡精矿加工费-广西60%（元/吨）：10月10日当周8000，环比持平，同比-3500；Ø锡精矿加工费-湖南60%（元/吨）：10月10日当周8000，环比持平，同比-3500；Ø锡精矿加工费-江西60%（元/吨）：10月10日当周8000，环比持平，同比-3500； 锡矿：进口盈亏水平 Ø锡矿-进口盈亏水平（元/吨）：10月9日当周9948.26，环比-4078.68，同比-10105.29； 现货：各地平均价 Ø40%锡精矿云南（元/吨）：10月10日当周275400，环比+10200，同比+22900；Ø60%锡精矿广西（元/吨）：10月10日当周279400，环比+10200，同比+22900；Ø60%锡精矿湖南（元/吨）：10月10日当周279400，环比+10200，同比+22900；Ø60%锡精矿江西（元/吨）：10月10日当周279400，环比+10200，同比+22900； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 地址：中国北京海淀大街8号电话：86-10-62688567传真：86-10-62685676网址：www.zgfcc.com 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653